有色金属早报

2024-10-9 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 国庆假期间，外围铜价震荡回调，伦铜较节前下跌1.0%至9952美元/吨，同期离岸人民币贬值1.0%。尽管期间中国政策刺激力度超预期推动港股市场进一步攀升，但由于美国9月份非农数据强于预期，美联储11月继续较大幅度降息的预期大大削弱，美元指数走强，使得以美元计价的铜价相对承压。产业层面，国庆假期间海外市场（LME+COMEX）铜库存增加0.38万吨，其中COMEX库存增加0.66万吨，LME库存减少0.29万吨。LME铜Cash/3M贴水扩大至147.1美元/吨，总体现货仍较疲软。国内方面，节前最后一个周末社会库存环比增加，保税区铜库存则继续下滑。消息面，智利官方数据显示，该国8月铜产量环比增加，同比增幅提高至7.1%，产量恢复强于预期。价格层面，国内政策超预期使得铜价下方支撑增强，产业上看随着铜价上涨以及废铜原料供应增加，国内精炼铜供应短缺幅度趋于收窄，海外现货相对偏弱，仍有一定的累库压力。后续需要重点关注国内财政政策变化、地产实际改善能否符合预期，以及美联储货币政策调整预期带来的影响，总体预计铜价重心趋于抬升。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年10月09日，沪铝主力合约报收20585元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.73%。SMM现货A00铝报均价20620元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单184692吨，较前一日下降3449吨。LME铝库存777775吨，下降2500吨。2024-10-8：铝锭累库2.7万吨至67.3万吨，铝棒累库2.75万吨至15.05万吨。华东贴70-贴30，华南贴230-贴210，中原贴50-贴10。华东市场交投积极，成交尚可;中原市场节后按需补货，成交尚可;华南市场中间商补库及交单有需求，成交较好。铝价后续预计将维持高位震荡走势，国内参考运行区间：20300-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2500-2700美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周二沪铅指数收至16895元/吨，单边交易总持仓8.67万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至 2122.5美元/吨，总持仓14.6万手。内盘基差-280元/吨，价差5元/吨。外盘基差-50.26美元/吨，价差-117.97美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.129，铅锭进口盈亏为-1518.46元/吨。SMM1#铅锭均价16650元/吨，再生精铅均价16575元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.89万吨，LME铅锭库存录得19.84万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至6.46万吨。总体来看，宏观政策及铅蓄电池两轮电动车消费政策提高消费预期，但具体需求仍需关注节后现货去库速度。警惕情绪转弱后价格回落风险。 锌 周二沪锌指数收至25215元/吨，单边交易总持仓20.8万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至3109.5美元/吨，总持仓25.96万手。内盘基差85元/吨，价差65元/吨。外盘基差-23.76美元/吨，价差34.05美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.147，锌锭进口盈亏为-712.82元/吨。SMM0#锌锭均价25670元/吨，上海基差85元/吨，天津基差95元/吨，广东基差55元/吨，沪粤价差30元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.77万吨，LME锌锭库存录得24.24万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至10.69万吨。总体来看，当前商品受宏观情绪影响较大，政策密集期空头减仓较多，且国内现货库存低位，流通货源偏紧。但海外高库存下进口锌锭持续流入。中期来看，宏观政策对地产定位为严控增量房，对锌需求实际需求拉动相对有限，锌矿亦有增量预期，警惕情绪转弱后价格回落得风险。 锡 2024年10月09日，沪锡主力合约报收265830元/吨，上涨0.25%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少129吨，现为7271吨。LME库存减少20吨，现为4505吨。长江有色锡1#的平均价为267620元/吨。上游云南40%锡精矿报收251450元/吨。锡价高位震荡,整体价格依旧处于近期高位，下游企业采买情绪低迷。多数贸易企业为零散成交。总的来说,现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：255000-280000元/吨。LME-3M参考运行区间：32000-35000美元/吨。 镍 昨日沪镍高开回落，主力合约下午收盘价133020元，当日+0.09%。LME镍三月15时收盘价17555美元，当日-2.01%。 精炼镍方面，现货升贴水涨跌互现。下游节后首日有一定采购需求，但部分电积镍品牌今日货源暂缺，现货升贴水稍有上涨，下游企业仍多观望，整体成交尚可。昨日国内精炼镍现货价报134300-136900元/吨，均价较国庆前上涨3450元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日+50/吨，金川镍现货升水报1300-1500元/吨，均价较前日持平。LME镍库存报131850吨，较前日库存-6吨。 硫酸镍方面，国庆假期结束，市场报价分歧较大。供给端，盐厂前期大多企业进行了减产，库存相对降低，叠加镍价持续上涨，成本上移导致盐厂利润倒挂加剧，盐厂挺价情绪较强，但下游材料厂订单增量有限，需求端拉动缺乏动力，供需双方陷入僵持博弈阶段，市场整体成交偏冷，成交价格延续27780-28130元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报76,237元，较上一工作日+0.66%，其中MMLC电池级碳酸锂报价75,000-79,000元，均价较上一工作日+500元（+0.65%），工业级碳酸锂报价73,000-77,000元，均价较前日+0.67%。LC2411合约收盘价76,650元，较前日收盘价-3.89%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价350元。 日内乐观情绪转弱，碳酸锂高开低走。短期基本面有支撑，“金九银十”供弱需强，社会库存连续下降，空头资金较谨慎。但中长期过剩格局尚未扭转，社库和仓单尚处高位，矿端实质出清未完全展开，碳酸锂供给弹性和套保需求、海外电车需求疲软可能压制锂价反弹空间。后市旺季交易可能提前结束，锂价底部宽区间偏弱震荡概率较大，着重留意宏观预期变化。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间74,500-80,000元/吨。 氧化铝 2024年10月8日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨1.51%报4235元/吨，单边交易总持仓18.3万手，较前一交易日增加0.2万手，11-01价差走高至152元/吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别上涨10元/吨、20元/吨、10元/吨、20元/吨、20元/吨、20元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差报-224元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格上维持高位550美元/吨，进口盈亏报-540元/吨，海外供应持续紧缺，进口窗口保持关闭。期货库存方面，周一上期所仓单录得10.03万吨，较前一日增加1.1万吨；交割周库存报8.75万吨，较上一周减少0.57万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得397.3万吨，较上周累库1.5万吨。矿端，国产矿和海外矿价格较上一交易日持平。 总体来看，原料端，短期国内铝土矿复产未见进一步进展，进口矿到港量9月较前期重心下移，短期矿石仍紧缺，但远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激氧化铝冶炼厂积极复产投产，但长期的高负荷生产导致氧化铝厂出现频繁减产检修，短期产能难以大幅上行，结合冬季供暖季限产影响和投产计划，氧化铝供应大幅转松拐点或于明年一季度；需求端，电解铝开工率稳步上行，短期低库存推动下游积极补库，四季度需跟踪枯水季对云南电解铝产能的影响。策略方面，当前下游旺季补库需求推动流通现货进一步紧缺，海外供给端扰动不断，短期对氧化铝期货价格预计维持强势，但远月矿石转松和投产复产预期导致上方空间有限。国内主力合约AO2411参考运行区间：4000-4400元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn