安集科技机构调研纪要

一、公司介绍
安集微电子科技(上海)股份有限公司是一家以自主创新为核心的高科技半导体材料公司，集研发、生产、销售及技术服务为一体。公司通过与客户紧密合作，共同研发定制化产品，形成了铜及铜阻挡层抛光液、介电材料抛光液、钨抛光液等安集产品平台，成功打破国外厂商在集成电路领域部分产品的垄断，三大核心产品在特定领域实现技术突破。

二、业务情况及趋势

1. 三季度业务表现：整体业务情况与上半年基本一致，化学机械抛光液和功能性湿电子化学品占比较大，贡献主要收入；电镀液及添加剂板块按计划推进，先进封装用电镀液及添加剂已实现量产，集成电路制造领域相关产品进展顺利。
2. 毛利率情况：二季度功能性湿电子化学品毛利率提升主要因规模效应显现，公司长期将通过市场拓展和产品结构调整保持毛利率健康。

三、客户与市场

1. 收入增长驱动：收入增长来自已量产产品用量上升、新产品量产及新订单，与客户稼动率关联度不高，公司将持续加大研发和产品商业化布局。
2. 价格压力应对：公司通过技术创新提升客户CoO而非单纯降低CoC，关注价值贡献。
3. 市场份额：国内市场因客户扩产和技术迭代有持续提升空间，成熟制程国产替代是重点；海外市场将逐步布局，促进长期成长。

四、研发与战略

1. 研发投入：公司坚定科技创新理念，研发费用绝对值将保持增长以支撑中长期发展，费用率可能随营收增长调整。
2. 市场占有率：2023年化学机械抛光液全球市场占有率约8%，国内市场处于主流供应商地位。
3. 中国台湾市场：公司正加大投入，引进人才并加快当地化布局，与客户推进多个项目。
4. 新技术产业化：未来3-5年新工艺和新技术项目按计划推进，涵盖研发至量产多个阶段。
5. 增量机会：未来增量主要来自国产化需求、新技术开发、外资客户拓展及海外市场布局。
6. 新业务拓展策略：以材料细分领域为主，采取“内生+外延”策略，通过多元化合作拓宽业务，多个产品已实现量产。