华联期货政策刺激，成本驱动短时走强

政 策 刺 激成 本驱动短 时 走 强20241007 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：节前PTA周均开工率79.12%，环比降低0.80个百分点，同比降低1.60个百分点。东营威联提负，嘉兴石化1#重启待定，关注恒力3#待检装置检修。产量有小幅回升预期。 需求：节前聚酯行业周产量142.05万吨，环比增加0.16%。江浙地区化纤织造综合开工率环比持平。节前中间商囤货情绪升温，织造厂商低位补库情绪增加。部分织造厂商存调休放假计划和安排，时长多在1-3天，较长在4-5天。 库存：上周PTA行业库存量约462.09万吨，环比上升0.08%，处在近年同期最高位。继续累库趋势。 观点：供需矛盾暂不大。原油受地缘影响强势反弹，成本驱动上升，叠加外围市场受政策面影响持续走强，预计短线TA盘面跟随偏强为主。 策略：2501合约逢低做多为主，稳健型可买入浅虚值看涨期权保护，区间参考5000-5500。期权方面仍可少量持有TA501C5000多单。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差持稳，同比偏低。9月合约换年后5-9价差回落，同比偏低。整体期货月间价差呈现近低远高升水结果。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9月合约换年后9-1价差回升，同比偏高。基差偏弱震荡，同比偏低。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 节前PTA周均开工率79.12%，环比降低0.80个百分点，同比降低1.60个百分点。周内逸盛大化2#降负后提负，江阴汉邦、四川能投重启，海伦石化1#停车，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 节前PTA产量136.29万吨，环比减少1.14万吨，同比增加5万吨。2024年1-8月中国PTA进口1.26万吨，同比降低39.10%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-8月PTA实际消费量累计4310.47万吨，同比增加15.05%。节前聚酯平均开工率86.92%，环比上升0.14个百分点，总体处在同期中性位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 节前聚酯行业周产量142.05万吨，环比增加0.16%。周内部分企业负荷提升，如远纺、恒逸等。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-8月PTA出口量304.34万吨，同比增加24.11%。2024年1-7月纺织品累计出口金额1.69亿美元，同比降低1.2%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，节前PTA行业库存量约462.09万吨，环比上升0.08%，处在近年同期最高位。PTA工厂库存4.62天，环比降低0.04天，同比降低0.13天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.70天，环比上升0.20天，同比增加2.41天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比回升，毛利亏损小幅收窄。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费环比增加。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/