内外政策分化，有色面临波动

2024-10-08 李艳婷信达期货土豆不吃泥

基本面：冶炼厂加工费下行，进口精矿加工费回落不明显，供应逻辑集中于冶炼厂，预计冶炼产出仍在扩增。消费端，再生铜杆开工率下滑，废铜供应见底，精炼铜需求替代显现，但政策不明朗，影响持续但可能扩大。下游补货结束，光伏、新能源车、家电消费受政策制约，基建空间未打开，家电或现负反馈，铜价可能高位回落。
策略建议：空单少量持有。

氧化铝：国内铝土矿价格坚挺，氧化铝成本高企但价格上涨幅度大，投产积极性高，但产量增长空间有限，供应稳中微升。消费端，国内电解铝维持满产，海外氧化铝趋紧，进口盈亏倒挂，出口需求增长，引发国内氧化铝紧缺。短期基本面强势，但单边估值已至新高，关注中期电解铝减产回落空间。
电解铝：短期内政策提振铝价冲高，节后情绪回落可能回调。云南地区复产完成，电解铝产出维持宽松，中期变量关注云南枯水期减产。需求端阶段性提振，但光伏、新能源车、家电消费可能负反馈，宏观情绪回落，电解铝可能高位回落。