北交所定期报告20241007：长阳提振信心，价值引发关注

行情回顾：本周北证50指数上涨22.84%，北证A股大幅上涨：截至2024年9月30日收盘报880.82，较上周收盘价上涨22.84%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨8.48%；创业板指数上涨15.36%； 科创50指数上涨17.88%。 北证A股板块对比：截至2024年9月30日，北证A股成分股共253个，平均市值达15.90亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达194.60亿元，较上周上涨287.04%。日均换手率为13.11%，环比+8.94pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： 50多个城市出台本地房地产市场优化政策，多地商品房销量增长：九月底以来，北上广深等一线城市及超过十个省份陆续出台房地产优化调整措施，主要集中调整住房限购政策和首付比例方面，旨在优化房地产市场，稳定市场预期，吸引更多消费者购房。北京市9月30日晚间宣布优化限购政策，叠加房贷下调利率、降低首付等一系列利好，楼市即呈现出前所未有的活跃态势。国庆期间，全国各地看房量、到访量大幅上升，多地商品房销量出现不同程度增长，市场信心有所恢复。 港股假期暴涨，美股中概股指数两周狂飙39%：10月2日—10月4日，港股市场持续大涨，恒生指数涨幅达7.59%，恒生科技指数的涨幅达10%。9月11日以来，恒生指数区间反弹超28%，年内涨幅达33.37%。 近期连续大涨后，港股市场的年内表现位于全球主要指数首位，领先于美股、日股等。多位业内人士表示，国庆长假期间港股市场持续大涨，这可能会助推节后A股市场走势。此外，在美股上市的中概股也延续强势，纳斯达克中国金龙指数周五收涨3.05%，若从9月24日算起，过去两周该指数大涨39%，上涨2256点。 民建联发表建议书，涉及调低股票印花税：10月3日，民建联发表《提升香港新股上市及融资中心的地位》建议书，当中提出六大建议，包括调低上市财务要求、订定审批回复双向指标、引入“试水温沟通”机制、调低股票印花税、港投公司旗下基金认购优质新股以及探讨优化监管架构及方针。措施目标是完善香港上市及融资制度，吸引更多企业选择在香港上市，以维持香港作为国际集资枢纽以及国际金融中心的地位。 行业推荐：继续看好科技、消费等成长方向。主要基于：1）政策方面：内外货币政策的宽松共振，有助于成长股进一步反弹，后续财政政策的打开大概率围绕促消费、鼓励科技创新展开，而不是以往的大力刺激基建，因此利好科技、消费等成长方向。2）估值方面：消费、科技、医疗保健等成长股估值分位普遍偏低，估值抬升空间更大。3）外资偏好：外资历史上更青睐科技、消费等成长方向。节日期间港股此类板块的大涨，也预示着节后的资本市场将更为关注A股的成长方向。 投资建议 板块处于大幅上涨的局面，截至9月30日，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为34.36x/53.07x/13.46x/29.52x/97.79x。目前来看北证估值优势远大于创业板、科创板，在新增资金的加持下，有望继续跑赢大盘。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 1.北交所行业重点新闻 沪深交易所10月7日全网测试 在一系列重磅政策发布下，A股市场强势反弹，9月24日至27日，连续四天全线放量大涨。9月30日是节前最后一个交易日，A股继续放量大涨，A股全天成交量超过2.6万亿元。股市的火爆也对交易系统提出了更高要求，此前上海证券交易所交易系统在9月27日早盘的“爆单”行情下，曾出现“宕机”的情况。而继9月29日测试后，上海证券交易所将于10月7日组织开展系统开机连通性测试，为相关机构开机验证提供连通性测试环境。同时，深交所也将于同日开展相关测试。此次测试是节假日后的例行测试，但在目前一天交易量超2.5万亿元的情况下，就显得格外重要。此次参测单位包括上交所技术公司、上交所信息公司、相关核心机构以及券商等金融机构。测试所使用的证券账户、交易单元、指定交易等均以9月30日闭市后生产环境数据为基准，将模拟1个交易日的交易。随着市场交易量不断放大，上交所也在研究进行设备扩容，具体方案也在讨论之中。 港股假期暴涨，中概股指数两周狂飙2256点 10月2日—10月4日，港股市场持续大涨，恒生指数涨幅达7.59%，恒生科技指数的涨幅达10%。9月11日以来，恒生指数区间反弹超28%，年内涨幅达33.37%。值得注意的是，在近期连续大涨后，港股市场的年内表现排到了全球主要指数首位，领先于美股、日股等。多位业内人士表示，国庆长假期间港股市场持续大涨，这可能会助推节后A股市场走势。此外，那些配置了较多港股的主动权益基金，以及港股主题基金，会因为国庆黄金周港股市场的强劲表现而受益，基金净值或出现较大回弹，在业绩排名上可能占据领先地位。在美股上市的中概股也延续强势，纳斯达克中国金龙指数周五收涨3.05%，如果从9月24日A股带领中国资产爆发那天算起，过去两周该指数大涨39%，上涨2256点。 50多个城市出台本地房地产市场优化政策，多地商品房销量增长 九月底以来，各地陆续出台房地产优化调整措施，市场积极反应。国庆期间，反映购房意愿的看房量、到访量大幅上升，多地商品房销量出现不同程度增长，市场信心有所恢复。 国庆节前，北上广深四个一线城市调整住房限购等政策措施。重庆、四川、广东、湖北、云南等10余个省（自治区、直辖市）出台了省级层面促进房地产市场健康发展的政策文件。武汉、南昌、合肥、广元等50余个城市出台了本市房地产市场优化政策。 表1：近期各地房地产市场政策 北上广深等一线城市及超过十个省份优化相关政策，主要集中调整住房限购政策和首付比例方面。以上政策旨在优化房地产市场，稳定市场预期，吸引更多消费者购房。 通过这些调整，预期能够促进房地产市场的平稳与健康发展，增强市场活力，同时更好地满足居民的住房需求。 国庆节假期以来，多地看房量、到访量大幅上升。10月1日至3日中午，北京市新房带看量较去年同期增加92.5%、认购量提高2倍，二手房带看量较去年同期增加104.1%。 广州部分楼盘日到访量超过150批，较平时增加200%；据湖南省初步统计，新房带看量环比增长106%、二手房带看量环比增长80%。据中国指数研究院（四川）初步统计，四川省抽样调查项目到访量较节前平均增加70%，成交转化率较节前平均增加140%。 多地销量出现不同程度增长。据住房城乡建设部初步统计，9月30日至10月4日，贵州省共销售商品住房13.75万平方米（1187套）、同比增长44.3%，成交金额7.54亿元、同比增长54.2%；黑龙江大庆市销售156套，同比增长254%。国庆首日，山东全省新建商品房网签面积9.38万平方米，同比上涨46.8%。 民建联发表建议书，涉及调低股票印花税 10月3日，民建联发表《提升香港新股上市及融资中心的地位》建议书，当中提出六大建议，包括调低上市财务要求、订定审批回复双向指标、引入“试水温沟通”机制、调低股票印花税、港投公司旗下基金认购优质新股以及探讨优化监管架构及方针。措施目标是完善香港上市及融资制度，吸引更多企业选择在香港上市，以维持香港作为国际集资枢纽以及国际金融中心的地位。 2.北交所市场表现 截至2024年9月30日，北证A股成分股共253个，平均市值达15.90亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数大幅上涨，截至2024年9月30日收盘报880.82点，较上周收盘价上涨22.84%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨8.48%；创业板指数上涨15.36%；科创50指数上涨17.88%。 从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达194.60亿元，较上周上涨287.04%。 区间日均换手率为13.11%，环比+8.94pct。 北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月，新三板共挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家/19家/22家/68家，挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5911/5386/6001/6884/10477/6748万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 表2：北证A股周度表现变化 图1：北证50指数月度表现 图2：本周主要指数涨跌幅 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为互联网、软件、电子元件及设备等，与上周大盘整体风格整体相似。 其中成电光信主要致力于经济建设领域光通信产品及相关技术、产品的研发、生产、销售，国子软件是一家行政事业单位、教育领域、大型企业的资产、设备管理系统开发商。 表3：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股） 表4：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股） 表5：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年9月30日收盘价） 3.本周新股&即将上市新股情况 本周无即将上市新股。 4.投资建议 板块处于大幅上涨的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为34.36x/53.07x/13.46x/29.52x/97.79x。 5.风险提示 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。 （3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。