焦煤焦炭月报：市场情绪高涨，盘面快速反弹
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 9月份宏观利好政策频出，市场情绪高涨，前期悲观情绪扭转，双焦价格呈现先跌后涨走向，终端需求有所改善，焦炭市场迎来第五轮提涨，原料煤价格整体呈现上行趋势。焦炭端，焦企开启第五轮提涨，焦化利润进一步修复，成材价格向好带动钢材利润好转，政策带来的情绪尚未消退，下游钢厂复产积极性有所提升。焦煤端，双焦市场情绪升温，焦企出货较顺畅，铁水产量持续回升，钢材消费环比上涨，预期高炉复产进度加快，焦炭刚需走强，原料端情绪回暖。短期市场热情不减，原料支撑偏强，长期跟随板块偏弱波动，谨慎情绪过热消退后的回调风险。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 焦炭2501合约收于2257元/吨，环比上月上涨260.5元/吨，涨幅13.04%；焦煤主力合约2501盘面收于1546元/吨，环比上月上涨175.5元/吨，涨幅12.80%。现货方面，焦炭市场迎来了第五轮提涨，价格震荡偏强，焦煤价格小幅回升，市场情绪明显好转，对焦炭价格支撑较强。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从供给端看：9月27日Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为69.2%，环比增0.6%；焦炭日均产量50.8万吨较上周增加0.3万吨；独立焦企全样本：产能利用率为69.7%，较上周增0.6%；全样本焦炭日均产量63.6万吨增0.4万吨。9月上中旬焦企产能呈现下跌趋势，月底市场情绪转好，焦企产能随钢厂复产有所回升。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 从需求端看：9月焦企利润呈现先跌后涨趋势，短期内受宏观利好政策出台，市场情绪较为高涨，终端需求有所改善。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.23%，环比上周持平，同比去年减少5.94%；高炉炼铁产能利用率84.45%，环比增加0.39%，同比减少8.63%；钢厂盈利率18.61%，环比增加8.65%，同比减少15.59%；日均铁水产量224.86万吨，环比增加1.03万吨，同比减少24.13万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，焦炭总库存44.2万吨，较上周增加0.2万吨，247家全样本焦炭可用天数11.1天，环比增0.3天。独立焦企全样本：炼焦煤总库存940.1万吨，增68.9万吨，焦煤可用天数11.1天，环比增0.3天。焦炭库存整体偏低，焦煤总库存同比增幅明显，压力主要集中于进口煤。 整体来看，9月份宏观利好政策频出，市场情绪高涨，前期悲观情绪扭转，双焦价格呈现先跌后涨走向，终端需求有所改善，焦炭市场迎来第四轮提涨，原料煤价格整体呈现上行趋势。焦炭端，焦企开启第五轮提涨，焦化利润进一步修复，成材价格向好带动钢 材利润好转，政策带来的情绪尚未消退，下游钢厂复产积极性有所提升。焦煤端，双焦市场情绪升温，焦企出货较顺畅，铁水产量持续回升，钢材消费环比上涨，预期高炉复产进度加快，焦炭刚需走强，原料端情绪回暖。短期市场热情不减，原料支撑偏强，长期跟随板块偏弱波动，谨慎情绪过热消退后的回调风险。 策略 跨品种：无 期现：无 期权：无 ■风险 铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
