焦炭焦煤月报：盘面波动加剧 期现分化严重
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 焦煤方面，近期焦煤国内产量低位略回升，但国内产量仍在低位。钢材消费下滑，铁水产量见顶回落，焦煤供需转弱，加之远月升水较大，焦煤价格易受压制，继续重点关注交割及基差风险；焦炭方面，虽然焦企利润转正，但是产量仍略低于历史同期水平。铁水产量回落对焦炭消费拉动作用减弱，尽管焦炭作为黑色产业中最低库存环节，但市场情绪不佳情况下，焦炭易受拖累，预计焦炭呈现偏震荡格局。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 焦炭方面，5月焦炭市场整体震荡持稳运行，受下游成材利润以及宏观预期影响较大，焦炭本身供需暂时较为平衡，无突出显性矛盾。5月焦炭主力合约2409收于2273元/吨，月环比下跌90元/吨，跌幅3.81%。本月焦炭市场整体较为稳定，涨跌各一轮，市场博弈情绪较强。产地山西主流准一级湿熄焦报价1800-1840元/吨；日照港准一级出库价格2020元/吨，月环比降1.94%。从供给端看，Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为64.63%减0.04%；焦炭日均产量59.3万吨减0.04万吨。从消费端看：截止3月29日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.65%，环比上周增加0.15%，同比去年减少0.71%；高炉炼铁产能利用率88.17%，环比减少0.37%，同比减少1.49%；钢厂盈利率52.81%，环比增加1.3%，同比增加19.91%；日均铁水产量235.83万吨，环比减少0.97万吨，同比减少22.04万吨。从库存看：本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭总库存68.47万吨，月环比减少4.98万吨，年同比减少4.98万吨。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 焦煤方面，5月炼焦煤现货整体行情呈现先涨后跌再涨的趋势行情，盘面上，5月主力合约2409呈现下跌走势，盘面收于1670.5元/吨，月环比下跌134元/吨，月跌幅7.43%。从消费端看：Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.92%，持平；焦炭日均产量53.34万吨，减少0.01万吨。从库存看，Mysteel统计独立焦企全样本，焦煤库存为765.37万吨减8.74万吨，焦煤可用天数10.8天减0.12天；进口蒙煤方面，5月蒙煤成交价格基本与产地同频，但是波动有所收窄；整体通关量大幅增加，口岸库存持续高企，资源相对充足。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 综合来看：焦煤方面，近期焦煤国内产量低位略回升，但国内产量仍在低位。钢材消费下滑，铁水产量见顶回落，焦煤供需转弱，加之远月升水较大，焦煤价格易受压制，继续重点关注交割及基差风险；焦炭方面，虽然焦企利润转正，但是产量仍略低于历史同期水平。铁水产量回落对焦炭消费拉动作用减弱，尽管焦炭作为黑色产业中最低库存环节，但市场情绪不佳情况下，焦炭易受拖累，预计焦炭呈现偏震荡格局。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
