焦炭焦煤周报：现货博弈不断加剧，期现走势大幅分化

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 前段时间受成本下移，焦化利润有所改善，但在本周部分地区的提降后，焦企利润又重回盈亏平衡线附近；而焦企产能利用率环比屡创新高、铁水日均产量维持高位，焦化厂的生产积极性仍然较强，刚需较为坚挺。厂内焦炭库存虽有反弹，但仍处于同期低位，短期焦炭消费总体维持韧性。近期，多地粗钢平控政策陆续下发，如果后期平控执行不及预期，将极大缓解政策对于焦炭利空影响。在供给在安全要求下，均有明显的波动，导致供给端有调节、调剂，需要持续关注平控政策执行进度。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 焦炭方面，近日山东、河北等地主流钢厂提降后，范围不断扩大，部分焦企可能会陷入亏损状态，因此集体挺价，多地焦企发函反对一轮提降。现货市场暂稳，同时日均铁水维持高产，平控压力表现不明显，长流程炼焦煤需求供应仍然偏紧，短期内钢厂有接货意愿。期货主力2401合约收于2240.5元/吨，环比上涨139元/吨，本周累计涨幅6.61%。现货方面，本周五港口现货准一级焦参考成交价格2080元/吨，环比持平。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 从供给端看：上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为76.9%，环比上周提高0.8%；生产积极性不断抬高，焦企整体开工继续回升。 从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周下降0.73个百分点，比去年增加3.22个百分点；高炉炼铁产能利用率91.77%，环比下降0.02个百分点，同比增加6.50个百分点；钢厂盈利率51.08%，环比下降7.79个百分点，同比下降10.32个百分点；日均铁水产量245.57万吨，环比下降0.05万吨，同比增加16.17万吨。长流程方面，废钢到货虽稍有抬升，但周内日均铁水产量增至245.57万吨，维持在年内高点，对焦炭需求依旧具有较强支撑。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从库存看：上周Mysteel统计焦企全样本焦炭库存840万吨，较上周增加16.30万吨；230家独立焦企样本焦炭总库存56.9万吨，较上周增加5.5万吨，本周焦炭总库存止跌企稳，稍有累库，但整体仍处于历史同期低位。 焦煤方面，焦煤维持弱稳运行，港口市场本周以来交投氛围较为平淡，但焦企的抵制提降，使得贸易商挺价意向增强；加上近期事故较多，产地停产煤矿数量增加，炼焦煤供应有所收紧，矿方多观望为主。上周焦煤主力2401合约收于1514元/吨，环比上周上涨111元/吨，本周累计涨幅7.91%。 从消费端看：上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为76.9%，与上 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 周环比增加0.8%；焦炭日均产量57.7万吨，与上周环比增加0.6万吨。 从库存看：上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存755.6万吨，环比降22.7万吨，焦煤可用天数9.8天，与上周环比减少0.4天。 综合来看：前段时间受成本下移，焦化利润有所改善，但在本周部分地区的提降后，焦企利润又重回盈亏平衡线附近；而焦企产能利用率环比屡创新高、铁水日均产量维持高位，焦化厂的生产积极性仍然较强，刚需较为坚挺。厂内焦炭库存虽有反弹，但仍处于同期低位，短期焦炭消费总体维持韧性。近期，多地粗钢平控政策陆续下发，如果后期平控执行不及预期，将极大缓解政策对于焦炭利空影响。供给在安全要求下，均有明显的波动，导致供给端有调节、调剂，需要持续关注平控政策执行进度。 策略 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 ■风险 粗钢平控政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com