月度评估及策略推荐
现货端
9月猪价持续回落，主要原因包括：
- 前期积压供应持续释出，散户栏舍利用率下降至50%以下
- 标肥差回落，出栏体重先增后落
- 集团计划出栏量小幅增加
- 局部疫病导致出栏加快
- 节后备货减少，需求不佳，造成局部踩踏
具体价格：
- 河南均价月落1.64元至17.82元/公斤，月内最高19.96元/公斤
- 四川均价月落1.14元至17.96元/公斤
- 广东均价月落1.6元至18.48元/公斤
10月价格预测：
- 或先弱后强
- 整体供应仍有增量，需求节后表现一般
- 猪价落至低位后部分大猪得到出清
- 标肥差回稳引发压栏兴趣
- 局部二育入场支撑猪价，但供大于求背景下幅度有限
供应端
- 8月官方母猪存栏4036万头，环比增10.1%，预期不足
- 导致今年后期累库进度或偏慢，下半年至明年上半年猪价或较难深跌
- 当前栏舍利用率跌回5月底45%水平，大猪出栏导致的体重增幅偏小，表明库存积压有限
- 9月份计划出栏量环比增幅在6%附近，实际增幅不大
- 8、9、10三个月供应几乎持平
- 下半年供应增幅整体有限，价格节奏需结合情绪、需求综合判断
需求端
- 整体消费环境偏弱，但下半年猪肉需求呈季节性回升态势
- 阶段性留意节日的脉冲影响
小结
- 市场供压持续释出，局部叠加疫病影响
- 盘面悲观预期前期演绎较为充分
- 出栏体重及大猪占比下降，标肥差回稳有助于引导压栏和二育信心
- 限制现货下方空间
- 中期仍关注偏近合约回落买入的思路
交易策略建议
- 现货回稳，月间反套或告一段落
- 成本持续下滑，或拉低未来生猪波动重心
- 养殖利润逐步改善，或进一步减缓产能去化进度
基差和价差走势
仔猪和母猪价格
后备和淘汰母猪价格
能繁母猪及变化
- 数据来源：农业农村部、涌益咨询、卓创、钢联、五矿期货研究中心
存栏出栏
母猪淘汰和销售
仔猪出生量和生产指标
理论出栏数
小猪出栏占比
母猪结构和标肥价差
交易和宰后均重
进口和猪料环比
屠宰开工率和毛利
价差和价量
成本和利润
库存端
免责声明
- 本报告所有信息均建立在可靠的资料来源基础上，力求提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但不对所有信息可能导致的任何损失负责。
- 本报告并不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。
- 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为。
- 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。
