生猪周报：回落买入

周度评估及策略推荐

• 现货端：上周猪价延续回落但幅度放缓，屠宰端明显放量，栏舍利用率大幅回落，供应端压力持续释出。河南、四川、广东均价周落0.62元/公斤至18.7-19.1元/公斤。短期供应压力偏大，集团及育肥户入市计划较多，二次育肥零星参与，需求端节后承接力度一般，但临近月底或跌至目标位后可能阶段性反弹。
• 供应端：8月官方母猪存栏4036万头，环比增10.1%，预期不足，后期累库进度或偏慢，下半年至明年上半年猪价或较难深跌。栏舍利用率跌回5月底45%水平，大猪出栏体重增幅偏小，库存积压有限。9月计划出栏量环比增6%，实际增幅不大，8-10月供应几乎持平。
• 需求端：整体消费环境偏弱，但下半年猪肉需求呈季节性回升态势，留意节日脉冲影响。
• 小结：现货和盘面延续偏弱预期，供应端压力持续释放，远月被提前交易至成本线附近。考虑年内产能恢复和累库规模偏低，市场有预期不足的嫌疑，中期下方空间或相对受限，潜在增重行为支撑阶段性反弹，关注下方支撑，近月轻仓回落买入思路。

基差和价差走势

• 现货回落，月间逻辑转为反套，但目前上下难行。

仔猪和母猪价格

• 后备和淘汰母猪价格变化趋势。

供应端详细分析

• 能繁母猪及变化：8月存栏4036万头，环比增10.1%，预期不足，后期累库进度或偏慢。
• 存栏出栏：母猪淘汰和销售情况。
• 仔猪出生量和生产指标：出生量及生产指标变化。
• 理论出栏数：9月计划出栏量环比增6%，实际增幅不大，8-10月供应几乎持平。
• 小猪出栏占比：显示疫情压力不大，大猪占比整体不高。
• 母猪结构和标肥价差：相关数据变化。
• 交易和宰后均重：相关数据变化。
• 进口和猪料环比：进口量及猪料环比变化。

需求端详细分析

• 整体消费环境：偏弱，但下半年需求呈季节性回升态势。
• 屠宰开工率和毛利：相关数据变化。
• 价差和价量：相关数据变化。
• 成本和利润：成本持续下滑，养殖利润逐步改善，减缓产能去化进度。

库存端

• 冻品库存中性偏低。

免责声明

• 相关免责声明内容。