原油
- 市场表现：国庆假期外盘油价大涨超8%，预计节后SC将涨停，主要因中东地缘风险升级（以色列暗杀黎巴嫩真主党领导人，伊朗报复性导弹袭击）。
- 基本面：需求端Q4预计环比回落40万桶/天；供应端Q4预计增加70万桶/天（主要来自美国、加拿大、巴西），沙特12月增产7万桶/天，利比亚产量恢复。
- 操作建议：不建议追高，因欧佩克+手握超500万桶/日闲置产能且欲增产，油价涨幅受限；同时，美国总统大选关键时期，油价大涨不利于民主党竞选。建议等待地缘事件尘埃落定后逢高做空。
- 风险提示：欧佩克+提高减产执行率，需求高于预期，地缘风险和极端天气影响供应。
PX、PTA
- 成本端：中东地缘局势紧张，原油价格上涨约9%，PX价格涨幅不到3%，PXN价差压缩。
- 供应端：PTA供应变化不大，10月检修较少，产量维持高位。
- 需求端：聚酯工厂负荷高位，9月下旬下游情绪好转，备货增加，库存健康。
- 操作建议：绝对价格建议观望，价差可关注15反套，中长期逢高做缩PTA加工费头寸。
- 风险提示：地缘政治扰动、PX、PTA装置检修及投产，终端需求不及预期。
MEG
- 价格变化：原油上涨，乙二醇现货及盘面价格跟随上涨。
- 供应端：供应高位，港口库存偏低，沙特停车装置增加，中东进口下降，近洋供应增加。
- 需求端：聚酯工厂负荷高位，下游订单有所推迟但9月下旬好转，备货增加，库存健康。
- 操作建议：EG建议多配，可关注多EG空TA头寸，套利短期可关注15正套。
- 风险提示：地缘冲突局势缓解，装置计划外变动，终端需求不及预期。
聚烯烃（LLDPE/PP）
- 基本面：上游累库存但产业链库存压力不大；塑料供应增速放缓，十月后回升，需求金九银十期间小幅好转；PP供应压力加大，四季度扩产周期，需求总体小幅回升。
- 节后关注：新装置投产情况、下游补库力度、地缘政治。
- 操作建议：短期震荡偏强，往上空间有限；中长期择时逢高做空远月为主。
- 风险提示：地缘政治因素，下游需求不及预期。
苯乙烯
- 成本端：外盘苯乙烯上涨，国内纯苯/苯乙烯价格将跟随上涨，成本支撑一般。
- 基本面：苯乙烯累库存七万吨至二十万吨，纯苯高库存，供给端纯苯供需走弱，苯乙烯供需弱平衡；下游亏损缩窄，家电十月排产小幅回升，开工率环比小幅回升。
- 节后关注：装置检修状况、下游补库力度、地缘政治。
- 操作建议：短期震荡偏强，往上受制于进口窗口压制；中长期逢高做空苯乙烯为主。
- 风险提示：地缘政治因素，下游需求不及预期。
甲醇
- 事件：伊朗袭击以色列可能影响全球甲醇供应，市场担忧伊朗甲醇进口。
- 基本面：开工率上升可能，内蒙古宝丰10月底投产，美国盖斯玛装置已运行但短期影响不大；进口月底至10月上旬增加，近两周进口船货到港量约75万吨；传统下游需求旺季，MTO需求稳定。
- 操作建议：预计震荡偏强，逢低做多。
- 风险提示：地缘政治因素，下游需求不及预期。
玻璃、纯碱、PVC
- 市场表现：节前宏观利好提振，期货大幅拉涨，预期节后去库，继续涨价。
- PVC基本面：供应稳定，开工率76%-80%，价格上涨后上游亏损减少；下游需求变化不大。
- 玻璃基本面：减产较多，假期山西利虎、凤阳玻璃厂停产，下游需求订单未好转。
- 纯碱基本面：上游检修结束，10月供应恢复，情绪带动拿货，库存缓慢下降。
- 操作建议：短期震荡偏强，但高度受制于基本面限制。
- 风险提示：房地产需求疲软，美国不能继续降息。
天然橡胶
- 事件：欧盟EUDR延迟一年实施，外盘橡胶大跌。
- 供应：原料价格上涨，供应端暂无明显变化，关注东南亚天气及减产情况。
- 需求：下游企业按需采购，全钢胎检修增加，半钢胎开工率较高。
- 操作建议：短期建议观望，回调后逢低做多，谨慎追高。
- 风险提示：东南亚天气情况及减产情况。
欧线
- 事件：美东港口罢工暂时解决，中东局势紧张。
- 基本面：Q4欧线供大于求，中东冲突或将抬高运价底部；节前估值偏高。
- 操作建议：节后逢高空EC2412，EC2402，EC2404等合约。
- 风险提示：中东局势继续扩大，需求高于预期，航运突发事件。
