建材行业策略周报：政策叠加信心修复，看好产业链价值重估

核心观点

• 消费建材：一线城市（北京、上海、广州、深圳）相继出台地产政策，推动消费建材反弹。政策包括调整限购、信贷和税收，提振购房信心，打通置换链条，建材需求边际改善。建议关注C端（北新建材、伟星新材、兔宝宝）和B端（东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金、中国巨石）。
• 周期材料：水泥长三角再次推涨熟料价格，供给端通过错峰生产收缩，价格有望落地。水泥需求端依旧平淡，但供给端协同力度强，涨价幅度可能超过往年，提升水泥公司盈利。建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。浮法玻璃需求有所恢复，价格或触底回升。光伏玻璃需求升温，报价暂稳。
• 新材料：玻纤粗纱价格以稳为主，细纱价格维稳延续。碳纤维成交清淡，价格筑底。

关键数据

• 房地产市场：9月30城新房成交859万方，环比降6%，同比降34%；二手房成交594万方，环比降10%，同比增5%。
• 水泥价格：长三角熟料价格计划一次性上涨100元/吨，远高于往年；全国水泥库容比51.7%，较上周增3个百分点。
• 玻璃价格：浮法玻璃价格或触底回升，光伏玻璃报价暂稳。
• 玻纤价格：无碱池窑粗纱价格约3600元/吨，电子纱价格维稳。
• 碳纤维：原料丙烯腈价格小幅上涨，但碳纤维价格维持低位。

研究结论

• 政策加码和信心修复推动建材产业链价值重估，重点关注C端建材品类。
• 水泥行业供需逐步匹配，涨价幅度有望提升，头部水泥公司分红高、估值低，安全边际充足。
• 玻纤和碳纤维市场短期平稳，但需求持续性仍需观察。