港股公司信息更新报告：收入规模有所收缩，投资物业表现稳健

新世界发展2023/2024财年业绩显示，公司收入规模有所收缩，持续经营归母净利润短期承压。收入减少主要由于香港物业开发入账减少，毛利和核心经营溢利分别下降22%和18%。持续经营归母净利润为-118.07亿港元，主要受非现金减值、同拨备及处置NWS非现金亏损影响。

投资物业表现稳健，运营效率显著提升。投资物业收入同比增长4.03%，其中香港投资物业收入为33.56亿港元，K11 MUSEA和K11 ArtMall销售额分别同比上升17%和16%，出租率维持在99%。中国内地物业投资收入为18.41亿港元，整体出租率高。

物业销售集中大湾区长三角，资本支出费用明显降低。物业开发收入同比下降40.95%，中国香港和内地的收入分别下降85.60%和增长29.94%。大湾区和长三角贡献超过85%的合同销售额。公司严格控制成本，资本支出和行政及其他运营费用分别减少23%和17%。截至报告期末，可动用资金共463亿港元，包括现金280亿港元及可动用银行贷款183亿港元。

风险提示：房地产行业恢复不及预期、未来收购或扩张不及预期风险。维持“买入”评级，下调2025-2026年盈利预测至3.7亿和6.0亿港元，新增2027年预测8.6亿港元，对应EPS为0.15、0.24、0.34港元，当前股价对应PE为63.2、39.4、27.2倍。