轻工行业周报：一揽子政策出台，看好板块修复行情

周涨跌幅为+16.47%，跑赢沪深300指数0.77pct，在31个申万一级行业中排名第10。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/文娱用品/造纸/包装印刷分别+18.27%/+15.98%/+15.49%/+14.93%。 一揽子政策出台，家居板块有望充分受益。近期官方出台一揽子政策，市场信心得以提振，9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。9月26日，政治局会议强调，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。 政策组合拳落地，房地产市场有望止跌回稳，家居板块作为地产后周期产业链有望充分受益。 促消费政策效果显现，家居家装销量大幅增长。据发改委消息，支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金已于8月初全部下达到地方，政策实施以来家居家装消费品销量实现大幅增长，4-8月份，家具、卫生洁具零售业销售收入同比分别增长8.9%和12%，增速较3月份分别提高了8.3个百分点和22.6个百分点。目前，安徽、湖北、河北、云南等多地已经启动补贴申领核销工作，加快释放家居消费潜力。伴随“金九银十”、“双十一”等重要消费节点到来，政策效应有望持续释放。稳地产+促消费一揽子政策刺激下，家居板块有望迎来估值的修复和业绩的回暖，看好基本面预期改善的龙头公司。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居 （603833.SH）、 一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.9.23-2024.9.27）申万轻工指数收报1815.30点，周涨跌幅为+16.47%，跑赢沪深300指数0.77pct，在31个申万一级行业中排名第10。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/文娱用品/造纸/包装印刷分别+18.27%/+15.98%/+15.49%/+14.93%。个股方面，本周尚品宅配、美克家居、顾家家居涨幅居前，分别+47.1%/+34.1%/+31.1%，嘉益股份本周-2.4%，跌幅居前。 图1.本周（2024.9.23-2024.9.27）申万轻工指数涨16.47%，排名第10 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数0.77pct 图3.本周轻工子版块普涨 图4.本周尚品宅配、美克家居、顾家家居涨幅居前 图5.本周嘉益股份下跌2.4% 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年8月住宅销售、竣工面积降幅扩大，新开工降幅收窄。 2024年8月住宅销售面积同比-12.6%（前值为-12.3%），商品房住宅竣工面积同比-33.9%（前值为-22.2%），住宅新开工面积同比-17.0%（前值为-24.4%），8月住宅销售、竣工面积降幅扩大，新开工面积降幅收窄，地产数据整体仍承压。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年8月家具类社零同比-3.7%，增速环比下行。2024年前8月社会消费品零售总额31.25万亿元，同比增长3.4%。轻工方面，2024年前8月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+1.3%/+2.2%/-4.9%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年7月建材家居卖场销售额1306.89亿元，同比增长8.3%，增速有所提升。 2024年7月全国建材家居景气指数（BHI）为120.92点，同比上涨3.24点，环比下跌0.69点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年8月中国家具及其零件出口48.42亿美元，2024年前8月中国家具及其零件出口448.93亿美元，同比增长9.9%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI、MDI价格环比下降。截至2024年9月27日，TDI国内现货价为12800元/吨，环比-3.8%，同比-28.5%；MDI国内现货价为18150元/吨，环比-0.8%，同比+11.7%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、中共中央政治局会议:要促进房地产市场止跌回稳 9月26日，中共中央政治局召开会议，会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。（来源：中国房地产报公众号） 2、杭州开展商品住房“以旧换新” 为促进住房消费，更好支持刚性和改善性住房需求，近日，杭州市房地产中介行业协会发布《关于组织开展商品住房“以旧换新”活动的通知》，鼓励拟换房人、开发企业与经纪机构签订三方服务协议，锁定新房房源并设定一定期限的“免责期”，“免责期”内若旧房售出，则新房购买继续进行；若旧房未售出，则房地产开发企业无条件解除认购协议。（来源：杭州之声公众号） 3、温州调整住房公积金政策 近日，浙江省温州市宣布调整住房公积金政策。首先是，进一步提高无房提取月额度。缴存职工家庭在以县(市)级行政区域划定的缴存地范围内(鹿城区、龙湾区、瓯海区、洞头区作为一个缴存地区域范围)无自有住房的，申请无房提取住房公积金的，每月可提取额度由1600元提高至1800元。新市民、青年人首套住房贷款额度可上调15万元。买配售型保障性住房，公积金可贷额度上浮20%。（来源：温州发布官方公众号） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。