建筑材料行业周报：重磅利好政策密集发布，有望带动行业估值回升

报告日期：2024年09月29日 建筑材料 重磅利好政策密集发布，有望带动行业估值回升 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 建材行业：（1）9月24日，中国人民银行、金融监管总局、证监会三部门公布多项重磅金融政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、推动中长期资金入市等，释放金融支持经济高质量发展的强烈信号。（2）9月26日，中共中央政治局召开会议，会议强调，要促进房地产市场止跌回稳，有望推动建材行业需求改善。（3）9月27日，中国人民银行发布的两条内容引发广泛关注：一是决定自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；二是下调中央银行政策利率，将公开市场7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点。一系列重磅利好有望推动建材行业估值回升，维持建材行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 水泥行业：九月底，随着高温和降雨天气消退，下游市场需求有所恢复，全国重点地区水泥企业出货率为51.7%，较上周增加约3个百分点。价格方面，由于市场即将进入四季度最后需求期，而大部分地区水泥价格仍然处于较低水平，企业亏损经营，为了扭亏为盈，在主导企业引领下，多地再次开启大幅推涨的行情。鉴于下游市场需求相对偏弱，尽管有错峰生产加持，但考虑到价格推涨幅度也较大，预计短期全部落实到位有难度，后期企业或将会采取持续推涨的策略，以促使价格上调到位。水泥行业即将进入需求旺季，叠加一系列利好政策发布，行业估值有望回升，个 股 关 注 水 泥 龙 头华 新 水 泥 （600801.SH）、 上 峰 水 泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 《行业需求下滑业绩承压，估值底部静待政策起效—建材行业2024年半年报报综述》2024.09.09《传统淡季需求疲软价格下行，关注供给侧变动情况—建筑材料行业周报》2024.08.19《传统淡季需求回落，底部布局静待旺季反弹—建筑材料行业月报》2024.08.16 玻璃行业：本周国内浮法玻璃现货市场成交重心下滑明显。周内多数企业价格下滑，叠加政策面提振，调动了部分期现商采购原片的积极性，近日整体企业出货较好，多数区域库存下滑。后市来看，下周预计会有产线存放水计划，但前期点火产线亦有玻璃出来，叠加近日多条产线放水，整体来看，周产量或存减少预期，需求端，下游订单增量有限，加上临近国庆假期，多数下游存放假预期，消化原片能力有限，企业库存存增加风险，部分企业为降库存，市场成交更加趋于灵活。地产相关利好政策有望带动行业估值回升，个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 消费建材：2021年以来，主要消费建材上市公司开始计提信用减值准备，从2023年应收账款情况来看，短期风险有所降低。近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务， 请认真阅读文后免责条款 同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。短期来看，一系列重磅利好政策发布有望带动行业估值回升，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2024年9月23日-9月27日，申万建材指数上涨18.57%，全部子行业中，水泥制造（14.49%），玻璃制造（8.65%），耐火材料（9.51%），管材（12.16%），玻纤（10.43%），同期上证综指（12.81%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周（2024.9.21-2024.9.27）全国水泥市场价格环比大幅上涨1.2%。价格上涨区域有福建、江西、山东、广东、重庆和陕西，幅度15-30元/吨；推涨地区主要是长三角，水泥和熟料公布幅度均为100元/吨；价格回落地区为安徽和湖南，幅度20元/吨。九月底，随着高温和降雨天气消退，下游市场需求有所恢复，全国重点地区水泥企业出货率为51.7%，较上周增加约3个百分点。价格方面，由于市场即将进入四季度最后需求期，而大部分地区水泥价格仍然处于较低水平，企业亏损经营，为了扭亏为盈，在主导企业引领下，多地再次开启大幅推涨的行情。鉴于下游市场需求相对偏弱，尽管有错峰生产加持，但考虑到价格推涨幅度也较大，预计短期全部落实到位有难度，后期企业或将会采取持续推涨的策略，以促使价格上调到位。 华北地区水泥价格平稳为主。京津唐地区水泥价格平稳，下游需求变化不大，北京、唐山地区企业出货5-6成，天津地区企业日发货在3-4成水平，受益于企业执行错峰生产，库存多在50%-60%运行。河北石家庄以及邯邢地区市场需求表现清淡，受农忙影响，农村袋装水泥销量有所减少，企业综合出货在4-6成不等。据了解，国庆节前后，京津冀地区水泥企业计划继续推涨价格，预计幅度30-50元/吨。 内蒙古呼和浩特、乌海等地水泥价格平稳，阴雨天气频繁，下游需求受到抑制，企业出货仅在正常水平的2-3成。赤峰、兴安盟以及乌兰浩特地区水泥价格平稳，市场资金情况较差，虽然已进入最后需求期，但工程项目无明显赶工迹象，企业出货在3成左右，库存中等水平。据了解，10月份区域内企业将继续执行20天错峰生产。 东北地区水泥价格大稳小动。黑龙江哈尔滨地区P.C42.5散装水泥价格下调40元/吨，现P.C42.5散装水泥出厂价在410-420元/吨，PO42.5产品报价平稳；九月底，有重点工程项目支撑，水泥需求表现尚可，企业发货在4成或略偏上，库存低位运行。吉林地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业发货在3-4成，库存中低位运行，由于四平地区低价水泥仍有冲击，为防止价格下调，企业后期仍有推涨计划。辽宁地区水泥价格平稳，市场需求依旧较差，企业发货在3-4成，库存中等或偏高水平。 华东地区水泥价格将大幅推涨。江苏南京、苏锡常和南通地区水泥企业将于9月28日大幅上调价格，计划幅度100元/吨，前期几轮推涨，均未能稳住，价格一直处于底部，即将进入四季度最后需求期，企业为提升盈利，涨价意愿较强，且为支撑此次价格上涨，9月27日至10月31日，区域内企业将执行错峰生产12天（安徽沿江地区日均减产不少于4.5万吨/天），减产约35%。因此次价格上涨幅度较大，且间隔国庆假期，具体执行幅度有待后续跟踪。扬州、淮安、盐城地区水泥价格暂稳，市场需求表现清淡，企业发货在5成左右，受周边地区价格上涨影响，本地企业也有 跟涨计划。 浙江杭嘉湖及绍兴地区水泥价格趋强运行，天气晴好，市场需求稳定，企业发货在6-7成，虽然库存升至较高位，但企业将陆续执行错峰生产，为提升盈利，9月28日起，企业计划推动价格上涨，幅度100元/吨。金建衢和甬温台地区水泥价格暂稳，雨水天气减少，水泥需求环比略有提升，企业日出货7成左右，库存在60%-70%，随着周边地区价格上调，预计本地价格也将趋强运行。 上海地区水泥价格即将上调，前期受台风天气影响，市场需求表现低迷，水泥价格持续底部徘徊。近期天气好转，市场需求快速恢复，企业发货提升至6-7成，为改善运营质量，企业将跟随江苏和浙江地区同步上调水泥价格100元/吨。 安徽合肥、安庆和元湖地区水泥价格下调10-20元/吨，受外来低价水泥冲击影响，企业为保障自身市场份额，价格小幅回落，本周天气晴好，市场需求环比略有提升，企业发货在6-7成，库存在中等或略偏高水平，江浙沪价格上涨落实后，合肥及周边地区价格也将会跟随大幅上涨。皖北地区水泥价格稳定，下游需求仍表现清淡，企业发货在4-5成。长三角沿江地区熟料价格一次性大幅上涨100元/吨，实际执行情况待跟踪。 江西省水泥企业公布价格上调10-15元/吨，9月份企业执行错峰生产不少于11天，减产近40%，且市场进入传统旺季，为提升盈利，本地企业再次尝试小幅上调价格。目前各地级市水泥需求环比变化不大，南昌、九江地区企业发货略有好转，在6成左右；赣东北、赣西地区受重点工程项目支撑，企业出货在6-7成；赣南地区企业出货偏弱，仅在4成左右，后期价格稳定性待跟踪。据了解，长江下游地区水泥价格大幅上涨落地后，江西地区有望继续跟进上调。 福建地区水泥企业再次公布价格上涨20元/吨，价格上涨原因：一是9月份企业执行错峰生产15天，减产50%；二是前期两次上涨价格均未能成功，省内价格水平偏低，多数企业处于亏损状态，为提升盈利，企业再次依靠行业自律推涨价格。短期雨水天气偏多，水泥需求表现清淡，企业发货仅在4-5成，价格稳定性待跟踪。 山东济南、淄博、青岛地区水泥价格上涨执行20-30元/吨，市场需求表现一般，企业发货在5-6成，库存降至中高位。沿海烟台、威海地区水泥价格稳定，新开工程项目较少，下游搅拌站回款较差，水泥需求无明显起色，企业日出货仅在3-4成，9月中旬价格推涨因有部分企业未跟进，高价企业为维护市场份额，涨后又纷纷回落，预计短期价格上涨难度较大。据了解，由于区域内企业正在执行错峰生产，为改善经营状况，主导企业计划国庆节前再次推动价格上涨。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角地区水泥企业公布散装价格上涨30元/吨，据市场反馈，价格落实幅度在15-20元/吨，阶段性仍有雨水天气干扰，市场需求表现一般，企业发货在6成左右，且区域内暂未有四季度错峰生产计划，企业自主停窑为主，同时广西水泥价格未跟随上涨，导致实际涨幅有所收窄。粤东地区水泥价格稳定，雨水天气影响，市场需 求不稳定，企业发货在5-6成，若周边地区价格上涨执行到位，则本地有跟涨可能。 广西南宁地区水泥价格稳定，天气晴好，水泥需求略有提升，企业发货在4-5成，由于部分企业错峰生产执行情况不佳，库存高低不一。柳州、崇左地区水泥价格下调20元/吨，市场需求表现清淡，企业发货仅在5成左右，且受周边地区降价影响，为防止客户流失，本地企业陆续跟降，从市场供需关系看，预计短期价格弱稳运行。玉林和贵港地区水泥价格稳定，下游需求表现仍欠佳，企业发货在4成左右，库存偏高运行。 湖南长株潭地区水泥价格回撤20元/吨，自8月份以来，企业公布两轮价格上涨，累计幅度80元/吨，实际执行上调60元/吨，市场需求环比变化不大，企业发货在4-5成，受益于错峰生产，库存在60%上下。湘西、张家界、怀化地区水泥价格下调20元/吨，市场需求持续疲软，企业发货仅在4成左右，且不断有外来低价水泥冲击，为维护市场份额，导致前期价格上涨后又陆续出现回落。岳阳地区水泥企业继续公布价格上涨30元/吨，市场需求相对稳定，企业发货在5-6成，为提升盈利，价格再次公布上涨。据市场反馈，9月底，为提升利润水平，省内企业有继续推涨价格计划，预计幅度30元/吨。 湖北武汉以及鄂东地区公布水泥价格第二轮上调30元/吨，累计上涨60元/吨，由于部分熟料生产线仍在执行错峰生产，库存多降至中等水平，且前期价格持续底部徘徊，企业亏损严重，为提升运营质量，再次推动价格上涨，目前市场需求较前期变化不大，企业出货在5-6成水平。恩施地区水泥价格上调20-30元/吨，受重庆地区价格上调带动，本地企业陆续跟进，企业日出货在5-6成水平，库存高位运行。 河南郑州、洛阳以及信阳等地水泥价格平稳，市场资金紧张，以及部分区域农忙影响，水泥需求环比无明显改善，企业出货维持在5成左右，虽然省内仍有20多条熟料生产线未复产，但整体库存偏高在60%或以上水平。据企业反馈，由于当前水泥价格又降至底部，为提升盈利，企业计划于国庆节前后继续尝试推涨价格。