氧化铝周报：内外供应扰动持续 氧化铝延续偏强

内外供应扰动持续 氧化铝延续偏强 核心观点及策略 ⚫供应端海外氧化铝扰动预计短时间难以解决，国内产能上周暂时稳定，不过贵州清镇露天铝土矿山受环保检查影响停产，预计10月底复产，后续或对当地氧化铝产能产生影响。需求端贵州电解铝企业将继续释放复产产能，四川地区电解铝企业也有复产预期，同时新疆进入冬储阶段，需求未来有逐步提升预期。氧化铝现货市场询盘问价积极，氧化铝企业库存较低，出货意愿不高，报价依旧坚挺。交易所仓单库存周内减少7500吨至7.5万吨，厂库13500吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，国内外氧化铝产能扰动仍存，短时预计供应延续偏紧状态，下游电解铝开工较前期继续小幅提升，需求存在少量增量，供需阶段性少量缺口继续给到氧化铝价格动力，加上宏观氛围偏多，氧化铝看好延续偏强。盘面上需要关注氧化铝期价冲击新高之后持仓连续快速回落，高位资金参与热情下降，操作上勿盲目追高，当下低库存紧现货的情况可关注跨期结构性机会。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间4100-4300元/吨。 ⚫策略建议：跨期正套 ⚫风险因素：美国陷入衰退，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨3.37%，收4200元/吨。现货市场全国加权平均周五报3954元/吨，涨13元/吨。 铝土矿方面，贵州清镇市露天矿山受环保检查以及严格打击矿产资源违法开采等因素影响，矿山开工再度受限，国产矿石供应紧张程度也再度加剧。进口矿，几内亚雨季影响尚未结束，对于矿石供应影响仍在继续。有部分新建产能项目稳步推进，且于近期逐步释放产能，因港口作业速度以及船期等因素，增量在中国市场暂未显现。 供应端，上周氧化铝市场开工暂无明显变化，但部分企业进行检修工作，导致氧化铝市场供应阶段性收紧。截至9月26日，中国氧化铝总建成产能为10280万吨，开工产能为8795万吨，开工率为85.55%。 消费端，中国电解铝行业释放少量复产产能，体现在贵州地区。本周中国电解铝行业理论产量较上周增加，氧化铝市场需求存在少量增量。截至9月26日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4349.10万吨，开工率为91.04%。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少7500吨至7.5万吨，厂库13500吨。 三、行情展望 供应端海外氧化铝扰动预计短时间难以解决，国内产能上周暂时稳定，不过贵州清镇露天铝土矿山受环保检查影响停产，预计10月底复产，后续或对当地氧化铝产能产生影响。需求端贵州电解铝企业将继续释放复产产能，四川地区电解铝企业也有复产预期，同时新疆进入冬储阶段，需求未来有逐步提升预期。氧化铝现货市场询盘问价积极，氧化铝企业库存较低，出货意愿不高，报价依旧坚挺。交易所仓单库存周内减少7500吨至7.5万吨，厂库13500吨。整体，国内外氧化铝产能扰动仍存，短时预计供应延续偏紧状态，下游电解铝开工较前期继续小幅提升，需求存在少量增量，供需阶段性少量缺口继续给到氧化铝价格动力，加上宏观氛围偏多，氧化铝看好延续偏强。盘面上需要关注氧化铝期价冲击新高之后持仓连续快速回落，高位资金参与热情下降，操作上勿盲目追高，当下低库存紧现货的情况可关注跨期结构性机会。 四、行业要闻 1.受到环保检查影响，贵州清镇露天铝土矿山停产，复产时间会在10月底。清镇是贵州主要铝土矿生产地，贵州多家氧化铝厂的主要铝土矿供应来自清镇地区，这一停产使得贵州当地的铝土矿供应紧张程度加剧。2.9月24日，印度尼西亚总统佐科维多多在西加里曼丹省曼帕瓦地区隆重宣布，印度尼西亚曼帕瓦氧化铝厂正式投产，涉及产能100万吨。3.据SMM调研了解，山西某氧化铝厂早前发生赤泥管道爆裂，目前该厂紧急修理完成，暂对该厂氧化铝生产没有影响。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。