-镍&不锈钢季报

证监许可【2011】1288号 沪镍&不锈钢三季报 2024年09月29日 联系我们 产业基本面仍表现过剩，月内价格受到消息影响较大 操作逻辑： 沪镍：短期受到宏观利好政策影响价格持续上涨，但基本面方面仍有压力，供应持续高位情况下，下游需求实际表现一般，库存持续累库。需要持续关注宏观政策后实际需求改善情况。不锈钢：金九银十需求预期未兑现，下游整体采购仍表现谨慎，十一前备货情绪表现一般。临近月底厂家条件表现谨慎，生产压力较大情况下选择对上游原料价格进行议价。期货盘面上涨目前尚未带动现货市场价格上行。需要持续关注政策实际落地情况。 沪镍：总体来看，目前产业链供应过剩局面没有改变，镍价回归基本面后，预计处于低位震荡， 当前处于供应宽松局面。预计短期内镍价弱稳运行。 不锈钢：总的来看，目前不锈钢下游需求端仍表现弱势，后续价格预计区间盘整为主。操作建议：短线操作。 研究员：卫立邮箱:weili@greendh.com从业资格：F3075702咨询资格：Z0018108 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 不锈钢基本面及展望 Part4 不锈钢行情复盘 Part3 沪镍基本面及展望 Part2 目录 Part1 沪镍行情复盘 Part1沪镍行情复盘 本周工业硅市场简要回顾： 期货市场方面，24年三季度镍价整体呈现震荡下行趋势，中间虽有阶段性反弹，但沪镍价格处于低位。三季度沪镍均价约为12.9万元/吨，日均持仓17.02万手，日均成交额约为268.91亿元，整体盘面活跃度表现一般。现货市场方面，供应端方面，从7月开始国内精炼镍产量处于小幅上升趋势，进入9月后镍价持续低迷，影响部分企业开工，但电积镍开工率持续高位，产业链供应长期供应过剩。需求方面，整体三季度需求表现一般，7月份需求淡季，8月由于出口利润回落，海外产品回流，9月钢厂压力表现较大，有部分钢厂有减产消息传出，宏观政策利好但实际专向产业端仍需要一定时间。库存方面，三季度除7月有小幅去库外，均表现有明显累库。截至9月27日，LME库存130080吨；上期所镍库存22638吨，均处于相对高位。 总的来看，短期内宏观政策持续利好，但后续仍有较大价格风险。镍价受到基本面情况影响，上涨空间有限，但节前资金仍有投资及避险需求。另外，如果预期性利好无法落实，镍价有下行风险。预计中期价格再122000-132000元/吨区间运行。 沪镍主力合约30分时图 24年三季度镍价整体呈现震荡下行趋势，中间虽有阶段性反弹，但沪镍价格处于低位。三季度沪镍均价约为12.9万元/吨，日均持仓17.02 万手，日均成交额约为268.91亿元，整体盘面活跃度表现一般。 盘面活跃情况整体较二季度有明显下行。 日期 期货成交额（亿元-日均） 期货持仓量 （手-日均） 主力收盘价 2024年7月 281.14 183463 132626.09 2024年8月 269.45 163320 129885 2024年9月 252.62 161556 125433.89 现货价格成交重心持续下行，升贴水报价较前期有大幅下降，市场价格难以得到支撑。 日期 1#镍板均价 （中国-元/吨） 1#镍均价 （中国-元/吨） 金川镍升贴水 （最大值-元/吨） 金川镍升贴水（最小值-元/吨） 期货价格 2024年7月 133097.39 132996.09 +1882.61 +1686.96 132626.09 2024年8月 130513.18 130365 +1850 +1947.73 129885 2024年9月 125918.89 125776.11 +2080.56 +1827.78 125433.89 Part2沪镍基本面及展望 三季度除7月有小幅去库外，均表现有明显累库。截至9月27日，LME库存130080吨；上期所镍库存22638吨，均处于相对高位。 上海及江苏地区周内期货库存均有表现持续累库。 不锈钢库存整体持续处于高位。 佛山不锈钢库存为317,700吨，不锈钢库存较近5年相比维持在较高水平，无锡不锈钢库存为591,500吨，不锈钢库存较近5年相比维持在较高水平。 Part3不锈钢行情复盘 本周工业硅市场简要回顾： 期货市场方面，三季度整体价格表现下行。7月开始价格表现走低，8月表现出震荡趋势，9月价格以下行为主。三季度盘面均价为13752.22，日均成交额140.28亿元，日均持仓273414手。现货市场方面，供应端方面，钢厂三季度整体生产压力较大，9月粗钢排产较8月有所下滑，但7月和8月排产量表现小幅上涨。库存方面，整体库存数据上来看，仅8月份冷轧总库存及热轧总库存表现为累库，7月及9月均表现去库。截至9月末，无锡、佛山不锈钢库存总量合计90.97万吨，较8月下降2.17%，其中冷轧63.17万吨，较上期下降1.84%；热轧27.8万吨，较上期下降2.93%。 总的来看，金九银十实际需求旺季预期未兑现，下游采购依旧表现谨慎，市场节前备货行情表现一般。政策利好短期支撑价格上行，需要 关注实际需求变化情况。 不锈钢主力合约30分时图 三季度整体价格表现下行。7月开始价格表现走低，8月表现出震荡趋势，9月价格以下行为主。三季度盘面均价为13752.22，日均成交额 140.28亿元，日均持仓273414手。 日期 期货成交额（亿元-日均） 期货持仓量 （手-日均） 主力收盘价 2024年7月 147.38 270346 13986.09 2024年8月 136.75 262763 13812.73 2024年9月 135.52 290353 13379.44 现货价格成交重心小幅下移，盘面价格受到宏观拉涨，但现货市场价格反馈较慢。 日期 不锈钢现货价格 期货价格 2024年7月 13942.83 13986.09 2024年8月 13974.27 13812.73 2024年9月 13740.89 13379.44 Part4不锈钢基本面及展望 不锈钢库存整体持续处于高位。 佛山不锈钢库存为317,700吨，不锈钢库存较近5年相比维持在较高水平，无锡不锈钢库存为591,500吨，不锈钢库存较近5年相比维持在较高水平。 钢厂三季度整体生产压力较大，9月粗钢排产较8月有所下滑，但7月和8月排产量表现小幅上涨。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼29层联系部门：格林大华期货研究院