美元指数4季度观点

美元指数4季度观点 美国经济-劳动力市场将进一步走弱 4季度美国劳动力市场将进一步走弱，失业率上升的速度可能存在加速的迹象，因此可以判断劳动力市场4季度韧性将明显降低。 美国经济-关注潜在的通缩压力 整体通胀基本上已经解决，劳动力市场的进一步走弱对于核心通胀形成下行压力，通胀预期的持续下行，潜在的通胀压力逐渐转化成通缩压力。 美国经济-衰退压力继续存在 随着居民部门超额储蓄的用尽，企业利润的下滑，信用紧缩的延续，目前的降息速度对于实体经济形成支撑的可能性还是不足，因此衰退压力并未真的消失。 美联储-降息周期开启 失业率和通胀之间的权衡取舍导向失业率，因此美联储开启降息周期。由于经济下行压力持续存在，降息节奏将会逐步适应经济下行速度，通胀不是降息的阻碍。 目前的逻辑没有任何的变化，经济下行所带来的流动性释放继续成为市场的主线。 美国经济-降息交易和衰退预期 因此我们判断，在目前的情况下，市场对于降息逐步从预期转向现实。因此我们可以判断降息交易是市场的主线，这意味着美元和美债收益率的趋势性走低。 降息交易中的流动性冲击，本质上就是降息速度跟不上实体经济恶化的速度。 总结 •美联储彻底转向，降息周期开启 •降息周期开启意味着流动性拐点的正式到来，因此随着经济数据的走弱，美联储降息速度会明显加快，因此弱势美元的趋势非常明显。 •美国总统大选结果出台 •目前哈里斯和特朗普之间的差距非常小，因此美国总统大选的结果难以判断，无论谁上台，短期内并不会改变美联储货币政策导向。 •市场波动性上升，避险资产继续具备空间。4季度多项事件重合，避险资产上行的趋势不会改变。 分析师承诺&免责声明 分析师承诺 元涛 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以 任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。