美元指数4季度观点

美元指数4季度观点总结

美国经济

• 劳动力市场：4季度将进一步走弱，失业率上升加速，韧性明显降低。
• 通胀压力：整体通胀已解决，劳动力市场走弱将压制核心通胀，通胀预期持续下行，潜在通缩压力显现。
• 衰退压力：居民超额储蓄用尽、企业利润下滑、信用紧缩延续，降息速度不足以支撑实体经济，衰退压力未消失。

美联储

• 降息周期：失业率与通胀权衡导向失业率，降息周期开启，经济下行压力持续将逐步调整降息节奏，通胀非阻碍因素。
• 流动性拐点：经济下行释放流动性仍是主线，降息交易主导市场，美元和美债收益率趋势性走低。
• 降息交易与衰退预期：市场逐步从降息预期转向现实，流动性冲击本质是降息速度跟不上经济恶化速度。

美国总统大选

• 结果不确定性：哈里斯与特朗普差距小，结果难料，短期内政策导向不变。

市场波动与避险资产

• 波动性上升：4季度多项事件重合，避险资产上行趋势不变。

总结

• 美联储转向降息：降息周期开启标志流动性拐点到来，经济数据走弱将加速降息，弱势美元趋势明显。
• 市场主线：降息交易主导，流动性冲击需关注。
• 避险资产机会：市场波动加剧，避险资产具备上行空间。