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新能源汽车
- 快充技术发展: 上汽通用与宁德时代推出6C超快充磷酸铁锂电池，充电5分钟续航增加200公里以上，将推动负极材料、电解液等材料创新，相关厂商受益。
- 行业加速渗透: 优质供给增加、新技术应用为主旋律，新能源汽车将进入加速渗透阶段。看好以下投资逻辑：
- 量: 以旧换新政策鼓励下，优质车型持续推出，下游需求释放。
- 价: 产业链价格进入底部区间，下游需求恢复推动价格企稳回升。
- 利: 供需格局改善，产业链稼动率提升，盈利能力改善。
- 新技术: 快充、固态电池、硅基负极等新技术应用。
- 新应用: 消费电子、低空经济等新应用场景拓展。
- 全球化: 海外市场提供增量，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商受益。
- 补能: 充换电设施持续完善。
- 氢能、两轮车: 氢能、两轮车等环节有望快速发展。
- 热泵: 欧洲热泵行业库存去化和补贴政策支持，产业链上游公司业务有望回暖。
- 受益标的: 宁德时代、天奈科技、尚太科技、湖南裕能、欣旺达等。
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新能源
- 光伏:
- 碳足迹优势: 协鑫颗粒硅碳足迹再次刷新全球纪录，低成本优势有望助力公司穿越行业周期。
- 新技术机遇: TOPCon大规模放量，P转N型产品快速迭代，新技术迭代加速产能去化。看好胶膜、龙头公司、原材料供应压力缓解、硅料价格上涨、颗粒硅市场份额扩大等环节。
- 区域市场布局: 中东非等新兴市场光伏光储需求快速增长，欧洲户储迎来需求拐点，具备优质市场布局的逆变器企业有望受益。
- 发展趋势: 组件价格持续下探，辅材环节有望率先受益，光伏玻璃或出现阶段性供应紧缺，HJT产业化进程加速，铝价上行推动新型边框导入，行业竞争格局重塑。
- 受益标的: 阳光电源、上能电气、锦浪科技、德业股份、福斯特等。
- 风电:
- 价格: 陆上风电价格下行空间有限，海上风电仍具备助力行业平价上网和收益率提升空间。
- 需求: 原材料价格下跌利于行业盈利保持稳定，行业需求释放，未来景气度有望提升。
- 海缆: 高压&直流产品价值量增加，海缆产品结构持续优化，产能、码头、经验构筑三大竞争壁垒，龙头企业优势显著。欧洲海缆产能供应偏紧，欧洲海风+电力互联订单有望持续外溢至国内海缆企业。
- 管桩: 大型化驱动行业集中度提升，海上产品价值量更高，技术壁垒+码头资源构筑核心壁垒，塔筒具备价格优势，海外市场有望突破。
- 主机: 不含塔筒陆风中标均价趋近于底部区间，企业盈利有望边际改善。中国风电整机具备出海优势，国内头部主机企业已具备出口经验，新兴市场等海外需求有望提速。
- 受益标的: 中天科技、亨通光电、东方电缆、大金重工、振江股份等。
- 储能:
- 全球视角: 国内大储装机需求有望持续增长，美国大储行业景气度向上，欧洲大储装机规模有望超过6GW，户储需求在巴基斯坦、乌克兰等新兴市场快速提升。
- 受益标的: 阳光电源、上能电气、德业股份、艾罗能源等。
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电力设备&工控
- 人形机器人: 傅利叶发布新一代通用人形机器人GR-2，AI技术突破及厂商积极布局将加速商业化应用。看好手部方案、减速器、伺服电机等环节。
- 电力设备:
- 投资主线: 电力设备出海、特高压建设、电力设备技术升级。
- 出海: 全球新能源装机快速增长等需求驱动，海外电力设备市场具备可观空间，相关环节包括变压器、智能电表、开关等。
- 特高压建设: 特高压是大基地新能源跨区外送的重要通道，预计未来特高压线路建设将持续具备刚性需求，相关设备供应商将深度受益。
- 配网智能化建设: 新能源大规模接入，配套电网建设需求大幅提升，配网智能化水平提升将占据重要战略地位，相关设备领先供应商将持续受益。
- 受益标的: 三星医疗、思源电气、理工能科等。
- 工控: 人形机器人发展将为零部件制造商提供新的应用市场，技术同源、具备领先优势的相关企业有望受益。
- 受益标的: 伟创电气、鸣志电器、步科股份等。
