核心观点
- 新能源汽车：比亚迪超级e平台的发布将引领国内车企进行超充布局，提升新能源汽车需求并推进锂电产业链技术升级。看好积极布局快充技术、量产进度领先的电池厂商，以及快充技术带来的负极、导电剂、电解液等材料升级机会。
- 新能源：国家能源局推出“千家万户沐光行动”，推动农村分布式光伏开发。光伏行业进入成熟期，通过技术迭代和全球化布局构建新型竞争壁垒。看好具备技术领先优势、供应链整合能力及全球化布局的龙头企业。
- 风电：持续看好风电行业量利双升的基本面属性。建议逢低布局：一季度景气、全年板块景气程度提升、国内海风二季度起量、海外海风装机持续提升。
- 数据中心储能：智算中心部署加快，电力系统对储能的需求有望快速提升。数据中心储能电池出货量预计以76.3%的复合增长率增长。
- 电力设备&工控：人形机器人产业化加速，核心零部件的国产替代需求强烈。看好率先取得突破的国内企业。
- 风险提示：新能源汽车行业发展不达预期、新能源装机、限电改善不达预期、产品价格大幅下降风险、电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。
关键数据
- 锂电池材料价格：钴价上涨，四氧化三钴价格上涨，碳酸锂价格下跌，三元材料价格上涨，磷酸铁锂价格维持稳定，高端人造负极价格维持稳定，隔膜价格维持稳定，电解液价格维持稳定。
- 新能源汽车：2025年2月新能源汽车产销同比分别上升91.5%、87.1%，2025年2月新能源乘用车零售销量同比上升79.7%，2025年2月动力电池装机量同比上升94.1%，2025年1-2月国内充电桩新增63.4万台，同比增加48.4%。
- 光伏产品价格：多晶硅价格环比持平，硅片价格环比上涨，电池片价格环比上涨，部分组件价格环比上涨。
- 组件出口：2025年1-2月电池组件累计出口39.5亿美元，同比下降32.4%，2024年1-2月逆变器出口金额10.67亿美元，同比增长5.2%。
- 光伏装机：2025年1-2月光伏新增装机量39.47GW，同比增长7.5%。
- 风电装机：2025年1-2月风电新增装机量9.28GW，同比-6.17%。
研究结论
- 新能源汽车：行业处于较快增长阶段，优质车型不断推出，性能提升+成本下行带来性价比提高，叠加快充、（半）固态电池等新材料新技术导入，为新能源汽车发展注入新活力。
- 新能源：光伏行业进入成熟期，通过技术迭代和全球化布局构建新型竞争壁垒。关注具备技术领先优势、供应链整合能力及全球化布局的龙头企业。
- 风电：行业景气上行，建议逢低布局海风国内+海外需求、大兆瓦零部件需求、陆风招标价格企稳回升及风机出海。
- 数据中心储能：储能在数据中心领域将迎来新一轮发展机遇，产业链有望显著受益。
- 电力设备&工控：人形机器人产业化提速，核心零部件的国产替代需求强烈。看好率先取得突破的国内企业。
