油脂市场分析
市场分析
- 本周三大油脂期货盘面集体上涨，棕榈油上涨幅度最大，豆油涨幅较小。
- 9月24日政府推出强力刺激政策，带动股市和大宗商品上涨，油脂跟随。
- 棕榈油因金融属性强和马来减产等因素表现强势；豆油因供应庞大表现较差。
后市展望
- 豆油：USDA报告显示美豆丰产格局确定，后期单产下调空间不大。美国大豆出口检验量不及去年，但压榨量强劲，7月豆油库存低于预期，需求强劲。巴西大豆播种可能延迟，出口供应紧张，国内压榨将大幅增长。国内9月后大豆到港减少，原料采购减少。现货成交清淡，基差下跌。价格预计偏强震荡运行。
- 棕榈油：产量仍处季节性增产周期，但马来减产不及预期。印尼出口税费降低但报价高企，国内买船困难，近月到港偏少。下游节前备货完成，华北成交好于华东、华南。价格预计在宏观和自身供需双重利好加持下偏强运行。
- 菜籽油：CBOT大豆和国际原油上涨提振加拿大菜籽期货。国内菜籽反倾销政策未落地，市场消化影响。加拿大工人罢工导致菜籽到港延误，九月到港集中，节后预计下滑。国内菜籽进口量下降，或通过多进口菜油补充。四季度消费旺季，明年菜籽供应或将收紧，菜油库存拐点将到来，远月供应有望改善，价格有上涨空间。
供需分析
- 棕榈油：供应方面，9月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少4.12%。需求方面，本周全国重点油厂棕榈油成交量减少，成交集中在华北。库存方面，截至9月20日，全国重点地区棕榈油商业库存环比减少8.02%。
- 豆油：供应方面，8月大豆进口增加，9月后到港减少。需求方面，本周国内重点油厂豆油散油成交总量增加。库存方面，截至9月20日，全国重点地区豆油商业库存环比增加2.99%。
- 菜油：供应方面，本周沿海油厂菜籽压榨量稳定，菜油产量增加。需求方面，本周沿海油厂菜油提货量减少。库存方面，截至本统计周期，全国进口菜籽库存增加，沿海油厂菜油库存减少。
价格行情
- 期货方面，棕榈油2501合约上涨5.33%，豆油2501合约上涨3.04%，菜油2501合约上涨3.28%。
- 现货方面，广东地区棕榈油现货价上涨5.26%，天津地区一级豆油现货价格上涨2.39%，江苏地区四级菜油现货价格上涨3.26%。
策略
风险
