油脂周报：受多重利好持续提振，油脂偏强运行

油脂市场分析总结

核心观点与市场要闻

• 油脂偏强运行：受多重利好持续提振，棕榈油、豆油、菜油期货及现货价格均大幅上涨。
• 关键数据：
  • 棕榈油：马来西亚6月1-15日产量环比下降4%，库存环比增加9.93%；国内6月到船较多，后期累库预期增强。
  • 豆油：5月大豆进口量环比大幅增加，但采购进度偏慢；6月压榨量回升，库存环比增加4.22%；受收储预期影响，盘面维持正套。
  • 菜油：菜籽压榨量低位运行，菜油产量减量；库存高位，终端接货意愿差；加拿大干旱缓解，但新作前景仍存不确定性。

市场分析

• 供应端：
  • 棕榈油：马棕产量下降，但印尼出口增加；印度洗船，供应压力暂缓，但国内后期累库预期增强。
  • 豆油：巴西大豆价格上涨，油厂压榨利润下降；远月采购放缓；国内采购进度偏慢。
  • 菜油：油厂压榨量低位，产量减量；加拿大干旱缓解，但新作播种面积待关注；国内库存高位，进口成本上升。
• 需求端：
  • 棕榈油：价格大涨抑制需求，终端刚需为主。
  • 豆油：生物柴油政策利好美豆油，CBOT大豆强势；国内豆油受收储预期支撑。
  • 菜油：终端接货意愿差，提货速度平缓。

研究结论

• 豆棕价差：小幅走扩，豆棕09合约价差-380，菜棕09合约价差1190。
• 后市展望：
  • 豆油：关注美生物柴油政策进展，EPA提案或持续利好；国内豆油受收储预期支撑，基差下行速度加快。
  • 棕榈油：市场焦点仍在中东局势及美国生物柴油政策；国内基差下滑，后期累库预期增强。
  • 菜油：ICE菜籽强势运行，国内菜籽进口成本上升；油厂观望态度强烈，未来几个月菜籽到港减少。

策略建议

• 中性策略，风险提示无。