铅蓄电池企业按需备库 沪锌下游节前持续备库

行情复盘

9月26日，沪锌期货主力合约收涨0.92%至24710.0元，持仓量减少405手至112708手。现货市场方面，上海、天津、广东地区锌锭升水分别下跌30元/吨至30元/吨、持平至60元/吨、下跌30元/吨至100元/吨。

后市展望

供给端收缩预期持续，下游节前备库支撑，预计短期锌价高位偏强整理，但需警惕利好消化后的回调风险。

资讯

• 铅库存：截至9月26日，SMM五地铅锭库存总量4.32万吨，较9月19日下降1.59万吨，较9月23日下降2.24万吨。
• Teck Trail火灾：Teck旗下Trail电解锌厂发生火灾，导致锌产能减产25%，铅及其他金属生产不受影响。
• 锌库存：截至9月26日，SMM七地锌锭库存总量10.67万吨，较9月19日减少0.78万吨，较9月23日减少0.89万吨。
• LME锌：9月25日【LME0-3锌】贴水34.09美元/吨，持仓增2429手至241750手，成交106512手。

投资策略

• 铅：矿端加工费小幅上调，但富含金属矿加工费暂无变动，废电瓶价格跟跌，持货商畏跌慎采。9月电解铅产量预计下滑约10%，再生铅部分炼厂减产或停产。下游蓄电池企业避险情绪浓，开工率转降，但沪伦比值收缩有望改善出口订单。短期铅价震荡偏强，节后供给边际增量预计较高，关注原料与锭端变动。
• 锌：部分炼厂检修导致供给阶段性收紧，下游镀锌、压铸锌合金企业因中秋放假开工率下滑，但氧化锌企业开工小幅提升。9月户外施工增加，但“金九银十”消费兑现有限，国庆假期下游补库量或有限。央行降息降准政策提振市场信心，锌价高位整理，需警惕利好消化后的回调。

关联品种

沪铅、沪锌所属公司：宏源期货。