9月24日金融新政“组合拳”影响分析：宽松开启，努力达标

核心观点与政策影响

总量政策：逆周期加力

• 央行宣布降准降息，并调降存量房贷利率，预计共可节实体经济付息负担约1.3万亿。
• 降准50bp，年内或再降准25-50bp，向金融市场提供长期稳定流动性约1万亿元。
• 7天逆回购操作利率下降20bp至1.5%，1年期MLF利率下降30bp至2.0%，引导LPR和存款利率同步下行20-25bp。
• 存量房贷利率平均下调约50bp，预计减少家庭利息年支出约1,500亿。
• 未来逆周期政策可能进一步加力，财政政策或增发国债，货币政策或择机降准。

金融支持房地产：供需两端发力

• 需求端：二套房贷最低首付比例由25%下调至15%，统一首套房和二套房首付比例至15%。
• 供给端：延期经营性物业贷款和房企存量融资展期至2026年底；保障性住房再贷款央行资金支持比例提高至100%；支持收购房企存量土地。
• 对居民：存量房贷利率下调及首付比例降低，释放“稳市场”信号，预计存量贷款利率加点调整至与新增房贷利率持平。
• 对政府：保障性住房再贷款优化，增强市场化激励，关注后续政策迭代。
• 对房企：延长“经营性物业贷款”和“金融16条”至2026年底，支持收购房企土地，缓解资金压力。
• 后续关注：政府收储政策落地、政策利率下行对房价的支撑、四季度宏观政策窗口期。

金融支持资本市场：维护市场稳定

• 创设证券、基金、保险公司互换便利，首期规模5,000亿元，增强金融机构资金筹集能力和股票增持能力。
• 创设股票回购、增持专项再贷款，首期额度3,000亿元，引导上市公司加大回购力度。
• A股：迎来反弹行情，预计注入8000亿元增量资金，建议采取“红利+”策略。
• 债券：利率震荡下行趋势未改，但空间有限，短期波动或上升，超长债需关注反弹风险。
• 人民币汇率：短期偏强，但趋势上仍面临美元不弱、中美利差倒挂等压力。

其他政策

• 科技金融：扩大创业投资试点范围，放宽股权投资限制，优化考核。
• 普惠金融：建立支持小微企业融资协调机制，优化无还本续贷政策，扩大至中型企业。
• 大型商业银行：增加核心一级资本，促进稳健经营。