证券行业2024年三季报业绩前瞻：3Q2024业绩前瞻-短期市场快速走强有望助推业绩超预期

核心观点

• 收费类业务承压，资管业务韧性：经纪业务和投行业务预计继续承压，分别因市场成交额下滑和股权融资收紧；资管业务受债券型基金推动，预计小幅增长。
• 资金类业务承压，自营投资贡献增量：信用业务受两融余额和质押股数下降影响，利息净收入承压；自营投资因债牛行情和权益市场走强，预计取得较好收益率。
• 业绩预测：保守预测下，2024年三季度业绩将实现正增长，累计前三季度增速较半年报收窄，短期市场走强或助推业绩超预期。
• 投资建议：券商板块估值处于历史低位，看好因权益市场流动性改善和估值修复带来的机会，优先推荐头部券商和中信证券、中国银河等，以及经纪业务弹性较高的东方财富。

关键数据

• 市场成交额：2024年前三季度日均股票成交额同比-12.2%，9月24日后日成交额突破万亿元。
• 基金规模：公募基金规模同比+13.7%，权益基金规模同比-6.3%。
• IPO及融资：IPO、再融资、债券承销金额同比分别-85.3%、-72.1%、+0.3%。
• 两融余额：2024年前三季度日均两融余额同比-6.0%，截至9月26日股票质押股数同比-2.2%。

研究结论

• 2024年三季度业绩有望实现正增长，短期市场走强或助推业绩超预期。
• 券商板块估值具备明显弹性空间，看好头部券商和中信证券、中国银河等，以及经纪业务弹性较高的东方财富。

风险提示

• 资本市场大幅波动、政策推进不及预期、行业竞争格局变化。