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9.26政治局会议点评：中国优质资产的配置价值凸显

2024-09-27 李立峰,冯逸华华西证券 ζޓއއKun

政策信号强化，稳增长决心凸显：政治局会议提前召开，罕见性体现政策稳增长的紧迫性。会议指出经济运行出现新问题，强调增强责任感和紧迫感，要求落实存量政策并加力推出增量政策，释放“政策全面转向稳经济”的明确信号。继9月24日金融政策后，此次会议表述更直接有力。
增量财政政策可期，10月是关键观察期：会议强调加大逆周期调节力度，货币层面已降息降准，财政政策是后续重点。会议要求保证必要财政支出，发行使用超长期特别国债和地方政府专项债。预计增量政策将支持民生、提振消费、缓解地方债务、补充银行资本等，10月是重要观察期。
地产政策转向“止跌回稳”，供给需求两端发力：首次提出“促进房地产市场止跌回稳”，政策目标更聚焦“价”。供给端将严控增量，需求端将调整住房限购政策，预计一线城市放开节奏加快。房企方面，将加大“白名单”项目贷款投放力度，提供更多融资支持。
资本市场政策从“提振信心”到“提振市场”：政策层对资本市场关切更明确，措施包括引导中长期资金入市、支持并购重组、推进公募基金改革、保护中小投资者。
市场“双底”确认，政策步入“蜜月期”：政策全面发力，“政策底”确认，风险资产价格受提振，A股放量收复3000点形成“双底”。预计政策将进入“蜜月期”，各部委将出台增量落实举措。市场短期波动可能加大，建议关注大消费、弹性成长、重组并购主题，以及港股互联网和消费板块。
风险提示：政策推进不及预期，企业盈利不及预期，海外经济超预期衰退，海外流动性风险，地缘政治风险等。