超硬材料制品专精特新企业，逐步成长为金刚石工具行业龙头

公司概况与业务发展

广东奔朗新材料股份有限公司成立于2000年，专注于超硬材料制品研发、生产和销售，是我国超硬材料制品行业的龙头企业。公司产品涵盖金刚石工具、稀土永磁元器件以及碳化硅工具，其中金刚石工具是主要产品。公司经历了进口替代、国际化发展和新业务拓展三个发展阶段，目前董事长尹育航直接持有公司33.75%的股份，为第一大股东。

业绩表现与经营分析

2019-2021年公司营收和净利润保持高速增长，2021年营收达到7.73亿元，归母净利润0.87亿元。2022-2023年公司业绩短期承压，主要受巴西陶瓷砖市场下滑影响，2023年营收降至5.74亿元，归母净利润0.38亿元。2023年公司毛利率为30%，净利率为6%，毛利率和净利率较2022年有所下滑，主要原因是高毛利外销业务体量减少和原材料价格上涨。费用端管控优化，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别降至8.54%/8.29%/-2.04%，研发费用率提升至5.40%。

下游市场与行业竞争

金刚石工具市场规模庞大，2022年全球市场规模约1074.01亿元，中国市场规模约321.85亿元。下游应用广泛，涵盖建材石材、装备制造、汽车制造等领域。国内陶瓷市场面临绿色转型升级，海外市场机遇与挑战并存。全球超硬材料制品制造商分为三个梯队，中国企业主要在中低端市场竞争，部分企业已进入中高端市场。国家政策支持超硬材料制品行业发展，精密加工是未来趋势。

核心竞争力与国际化发展

公司坚持自主创新，拥有全技术链条创新能力，已取得138项专利，并在金刚石工具领域形成6项国内、国际先进技术。公司注重产品创新研发，拥有80多个系列、52,000多个型号产品，并积极推出节能环保型金刚石工具。公司依托香港奔朗、印度奔朗、欧洲奔朗三个境外平台，不断完善海外销售和服务网络，产品已销往60多个国家和地区。

盈利预测与投资建议

预计2024-2026年公司净利润分别为0.40/0.45/0.51亿元，对应动态PE分别为22/19/17倍。公司估值水平与可比公司相近。首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

1. 宏观经济波动风险；
2. 行业竞争加剧风险；
3. 原材料价格上涨风险。