2024年上半年，城投债发审政策延续收紧态势，发行端缩量，净融资转负。交易所债券品种发行规模较银行间降幅更大，中期票据为唯一实现净融入的债券品种。5年期城投债发行规模同比增长显著，城投债发行期限明显拉长。发行人向中高资质集中，在化债配套政策推动下，上半年弱资质主体呈净偿还状态。发行利差方面，在财政化债和金融化债等配套政策推动下，城投本轮化债行情仍在延续，2024年上半年各等级城投债发行利差均下行至历史低位，且原高估值城投债利差普遍压缩，级别利差收窄，短期城投债发行利差均值各等级间的区分度不大，中长期城投债中，低等级城投债发行利差收缩更为显著，但发行利差仍明显高于中高资质城投债。
2024年上半年，大部分省份城投债发行规模同比有所下降，其中江苏发行规模继续领跑，浙江、山东、天津、江西、湖南和河南发债规模超千亿，上述省份中仅江西和山东发行规模同比实现增长，浙江、河南和天津发行规模同比缩减20%以上。净融资方面，仅有12个省份城投债实现净融入，其中山东净融入规模相对较大，而江苏、浙江、天津、湖南和湖北城投债净偿还规模相对较大。期限方面，甘肃、云南和天津发行期限相对偏短，但整体均较2023年有明显改善，而广西城投债发行期限自2023年以来略呈短期化趋势。利差方面，云南、辽宁、黑龙江、宁夏、青海和广西整体发行利差较大；各等级的城投债发行利差均不同程度收窄，其中弱资质及尾部地区城投债利差下行幅度更大，2024年上半年，广西、天津和云南AA级利差均值显著收窄，环比收窄超250BP。
2024年1-7月，国内评级机构对11家城投债发债主体评级进行上调，上调等级集中在AA+级和AAA级，上调区域以江浙两省为主。同期，国内评级机构对7家城投债发债主体评级进行下调，6家评级展望下调；下调区域仍集中于贵州，下调原因主要包括区域负面舆情及违约事件频发、再融资环境不佳，企业流动性紧张、过往履约情况较差等。
2025年之前城投债到期规模约占存量债券余额的38%；各券种间，银行间品种到期压力相对较大；各主体信用等级中，发行主体AA级城投债的到期压力相对较大。分区域看，云南、天津、甘肃和黑龙江在2025年之前到期的城投债规模占当地城投债存续余额的50%以上，短期内城投债面临的借新还旧压力相对较大。
2024年下半年，城投化债仍是主旋律，随金融化债和财政化债等多种化债措施推动，债务风险有所缓释，但发审政策仍较严格，净融资回升较难，考虑到政府债务负担及金融资源差异，城投企业债务周转及流动性在区域间仍有所分化。
