2024年三季度，全球经济增长动能有所减弱，总需求回落，总供给保持稳定，通胀压力继续缓解。居民消费增速放缓，固定资产投资反弹，政府支出增速回落；全球粮食供给承压，制造业复苏动能减弱，服务业表现较好。全球贸易延续复苏态势，“南南合作”成为重要增长引擎。美国经济动能回落，欧洲缓慢增长、各国表现分化，日本经济形势有所改善，印度高增长面临制约，越南经济呈现较强韧性，阿根廷经济逐步企稳。全球财政政策正常化步伐分化，支出乘数效应趋降。美欧央行步入降息周期，日本央行升息与缩减购债并举，踏上货币政策正常化之路。全球直接投资表现分化，亚洲市场受到证券投资青睐。全球外汇市场步入转折期，债券收益率显著回调，全球股市震荡加剧，大宗商品价格走势分化。
展望2024年四季度，全球经济下行风险增加，可能呈现总需求、总供给同步回落特征。主要经济体消费增速趋于回落，私人投资弱复苏，国际贸易增长不确定性加大。全球生产复苏动力减弱，制造业新订单趋减，服务业回落速度预计慢于制造业。全球通胀有望进一步改善。美欧延续降息周期，日本延续“加息+缩表”逻辑。直接投资延续分化态势，美元指数波动回落，外汇市场波动率上升，美债长期供给压力仍存，全球股市轮动周期启动，大宗商品价格波动加剧。
本期报告分别对“全球南方”崛起与中国深化“南南合作”路径、美国国债市场结构及其与美联储货币政策的互动两个专题展开分析。
“全球南方”崛起，经济总量和份额持续提升，生产能力显著增强，成为全球经济增长的主要动力。中国是“全球南方”的天然成员，也是“南南合作”的积极倡导者和重要参与者，深化与“全球南方”的制度化合作，推动构建合作共赢的国际秩序。
美国国债发行处于不断上升趋势，短期国债发行占比大幅领先中长期。美国国债市场基差交易等高杠杆交易面临特定风险，可能加剧市场动荡。美联储利率政策执行框架整合了银行间市场和回购及逆回购市场及其定价机制，能够有效地干预国债及回购市场的运作。
