空悬拓展欧洲定点+传感器持续上量，新兴业务打开成长空间

保隆科技深耕汽车零部件行业二十七载，通过自主研发和并购，逐步拓展业务至TPMS、气门嘴、金属管件、传感器、空气悬架等领域。公司TPMS、气门嘴、金属管件等传统业务稳健增长，空悬和传感器等新兴业务高增。

核心业务及市场地位：

• TPMS：公司已成为TPMS全球头部供应商之一，国内市场占有率22.5%，仅次于森萨塔。
• 气门嘴：公司是全球气门嘴细分市场前三名，出口60多个国家和地区。
• 金属管件：公司是国内汽车排气管件方的主要供应单元，业务规模跻身细分行业前三名。
• 空气悬架：公司是国内较早布局空悬产品的企业，产品获得理想、蔚来、比亚迪等多家主机厂项目定点，2023年国内乘用车市场占有率20.70%，配套量达11.65万套，居市场第三位。
• 传感器：公司已掌握光学类、电流类、速度类、位置类、加速度/偏航率类、压力类等6大类40余种传感器的研发和生产技术，产品序列较为完整，逐步在国内车用传感器市场建立优势和份额。

新兴业务发展：

• 空气悬架：随着主机厂拆分采购模式的进行和自主品牌技术不断突破，空气悬架零部件快速国产化。公司空悬业务已获得11家客户项目定点、覆盖超过30个车型，根据客户预测已定点项目未来销售金额超过230亿元。公司积极扩建生产线，2026年空簧产能将达到357万支。
• 传感器：公司传感器业务已进入收获期，24H1营收增速51.71%，占比达9.74%。公司致力于在轮速、光雨量、电流传感器等细分领域确立更明确的优势。

盈利预测与投资建议： 预计公司2024-2026年营收分别为71.23/86.86/108.19亿元，同比增长20.77%/21.95%/24.56%；归母净利润分别为4.03/5.31/6.67亿元，同比增长6.31%/31.85%/25.55%。2024年9月25日收盘价对应PE分别为16.54X/12.54X/9.99X，维持“增持”评级。

风险提示： 市场竞争风险、新业务发展不及预期的风险、汇率波动风险、原材料价格波动和供应短缺的风险。