Q1业绩环比快速增长，IGBT持续上量打开成长空间

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扬杰科技（300373.SZ）发布了2022年年度报告和2023年一季报。2022年实现营收54.04亿元，同比增长22.90%；归母净利润10.60亿元，同比增长38.02%；扣非净利润9.81亿元，同比增长38.43%。2023年Q1实现营收13.10亿元，同比下降7.55%，环比增长32.97%；归母净利润1.82亿元，同比下降34.23%，环比增长37.25%；扣非净利润1.80亿元，同比下降34.24%，环比增长47.51%。Q1营收净利润环比高增，毛利率短期承压。22年毛利率为36.29%，同比提升1.18pct；净利率20.24%，同比提升1.46pct；23年Q1毛利率为30.71%，同比下降6.02pct，环比下降6.43pct；净利率为13.52%，同比下降6.96pct，环比下降0.33pct。Q1由于车规、IGBT等产品毛利水平相对较低，导致公司整体毛利率的结构性下滑；公司海外市场收入占比较高，Q1海外市场整体较为低迷，导致公司总体利润水平的结构性下滑。