宏观：防风险、稳预期、提信心
国新办召开“金融支持经济高质量发展”新闻发布会，推出降准降息、降低存量房贷利率、支持资本市场结构性货币政策工具等政策组合拳，旨在防范风险、稳定预期、提振信心。政策亮点包括：1）同步降准降息，单次幅度历史偏大，并透露年内再降准；2）下调存量房贷利率0.5个百分点，预计每年为家庭节省1500亿开支，带来约1000亿消费增量，缓解提前还贷和房贷违规置换风险；3）将保障性住房再贷款支持比例从60%提高至100%；4）创设支持资本市场稳定发展的结构性货币政策工具，引导资金向股票市场倾斜；5）金融监管总局和证监会发布多项政策，增加大型商业银行核心资本、扩大银行系金融资产投资公司股票投资试点范围等。政策有效弥合了实体融资利率与债券利率下行速度不一致的矛盾，缓解违约率升温带来的风险资产流动性压力，并有助于长债利率温和回升，实现汇率稳定。
策略：反弹重点在低估值蓝筹股
金融组合拳超预期，短期提振股指反弹。政策包括：1）央行存款准备金率与政策利率双降，调降存量房贷利率；2）创设证券、基金、保险公司互换便利工具，引导中长期资金入市；3）创设专项再贷款鼓励增持回购，深化资本市场改革，活跃并购重组市场。结合9月23日发改与财政发布会强调存量落实与加快执行，政策推动股市无风险利率下降和风险评价下调，推动股指企稳反弹。反弹重点在低估值蓝筹股：1）红利风格，推荐电力公用/运营商/公路港口等；2）低位成长龙头股，推荐通信/汽车/电子/医药等；3）ROE稳定的民营或央国企，推荐家电/煤炭/石化等。
房地产：新政出台激起千层浪，积极信号释出
央行宣布多项与房地产相关的重磅政策，整体力度大，尤其是引导利率下行。政策顺序：1）引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，直接提到引导利率下行；2）收购房企存量土地，目前还在研究中；3）存量按揭贷款利率下调，贴近新发放利率水平；4）保障房再贷款中央支持比例从60%提到100%；5）降低居民购房首付比例。引导利率下行和收购存量土地是关键看点，通过实际利率影响PE容忍度，盘活“死库存”，化解行业困难。其他政策影响相对较小，更多是执行上的帮助。
新能源：需求提升利好不断，板块迎估值抬升
动力锂电行业受益于国内政策催化、车市旺季和储能向好需求。政策包括：8月16日商务部等7部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，提高补贴标准；9月1日起，乘用车市场零售环比增长，新能源零售预计可达110万辆，渗透率约52.4%；9月，全球储能行业展会扎堆，企业集中获取需求，国内储能需求持续向好。往2025年看，国内需求韧性强，欧美增速有望抬升。重视国内外储能需求拉动，2025年储能需求有望进一步释放。
新能源：艾罗能源（688717）从单一欧洲户储走向业务全面开花
首次覆盖，给予增持评级。公司为国际知名光伏储能系统供应商，主销欧洲市场，技术研发与市场拓展并行，市场份额有望提升。预测公司2024-2026年EPS为2.20/4.38/5.64元，给予2025年16.7倍PE，对应目标价72.94元。公司在欧洲户储有较强优势，后续去库完成有望恢复增长。公司持续加大研发投入和新市场开发，新品持续推向市场及新市场放量有望带来更多增量收入。
轻工：欧派家居（603833）重视股东投资回报，价值投资属性凸显
维持盈利预测及“增持”评级。公司发布股东分红回报规划，未来三年利润分配目标为每年派发现金红利不低于人民币15亿元。维持公司盈利预期，预计2024-2026年EPS预测4.74/5.04/5.56元，给予2024年15倍PE，维持目标价71.1元。公司门店运营持续优化，组织变革成效可期。面对存量房市场，公司通过流程和体系建设提升经营效率，有望重回增长。
计算机：信创细分政策出台，大订单加速落地
投资建议：信创迎来政策及需求的共振。工信部出台重点领域信创支持政策，加速行业信创发展。政府与行业需求共振，信创大单加速落地，例如福建省戒毒管理局、杭州市政务信创项目等。海外突发事件凸显IT供应链自主可控重要性，信创发展有望超预期。
批零社服：永辉超市（601933）第一大股东变更为骏才国际，激发潜能
考虑公司主动优化尾部门店和稳步推进调改，维持2024/25/26年EPS为0.02/0.02/0.02元。给予2024年0.33xPS估值，维持目标价为2.96元，维持增持。事件：公司第一大股东变更为骏才国际。永辉超市可利用骏才国际在自主品牌开发、设计及IP产品方面的优势，提高差异化竞争力。此前门店调改情况良好，公司将继续推进调改，优化门店运营。
