环保：重磅政策推出，利好环保红利资产

核心观点与事件背景

9月24日，国新办发布金融支持经济高质量发展政策，推出降准、降息等多项宽松措施，并创设股市支持工具，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》。环保红利公司作为重资产行业，将显著受益于融资成本下降，财务费用降低，同时高股息公司将迎来估值提升。

政策利好分析

1. 融资成本下降：环保行业固废水务公司资产负债率高，降准降息将直接降低财务费用，提升盈利能力。
2. 市值管理与分红：创设股市支持工具（证券、基金、保险公司互换便利及股票回购增持再贷款）将引导上市公司回购增持股票，提升分红意愿。环保红利公司现金流良好，分红有望提升至更高水平。

投资建议

• 固废行业：资本开支下行，分红迎来提升，推荐光大环境、三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境；永兴股份及军信股份为受益标的。
• 水务行业：完善水价政策将推动水价上涨，推荐北控水务集团、粤海投资，洪城环境及兴蓉环境受益。

关键数据

| 公司简称 | 代码 | 收盘价 | EPS(元) | PE | |----------|------|--------|---------|----| | 光大环境 | 0257.HK | 3.64 | 0.72/0.73/0.75 | 5.0/5.0/4.9 | | 北控水务集团 | 0371.HK | 2.38 | 0.20/0.20/0.20 | 11.8/11.9/11.9 | | 瀚蓝环境 | 600323.SH | 19.46 | 1.75/1.90/2.07 | 11.1/10.2/9.4 | | 三峰环境 | 601827.SH | 8.01 | 0.69/0.75/0.82 | 11.6/10.7/9.8 | | 绿色动力 | 601330.SH | 5.67 | 0.45/0.49/0.53 | 12.6/11.6/10.7 | | 粤海投资 | 601158.SH | 4.75 | 0.48/0.56/0.63 | 9.9/8.5/7.5 |

风险提示

分红低于预期、应收账款回收低于预期、水价调整低于预期、行业政策变化、项目进度低于预期等。