《关于高质量建设北京证券交易所的意见》政策点评：高质量建设北交所政策重磅推出，拉开板块系统性改革帷幕

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023年09月08日 证券研究报告•政策点评 《关于高质量建设北京证券交易所的意见》政策点评 高质量建设北交所政策重磅推出，拉开板块系统性改革帷幕 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  2023年9月1日，在北交所两周年生日来临之际，中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（以下简称《意见》）。证监会制定该意见意在进一步推进北交所稳定发展和改革创新，加快打造服务创新型中小企业“主阵地”系统合力。这也是建设中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的专项安排。  《意见》确定北交所中长期目标，拉开系统性改革帷幕。《意见》指出，争取经过3到5年的努力，北交所市场规模、效率、功能、活跃度、稳定性等均有显著提升；再用5到10年，将北交所打造成以成熟投资者为主体、基础制度完备、品种体系丰富、服务功能充分发挥、市场监管透明高效、具有品牌吸引力和市场影响力的交易所。  为形成良性“生态圈”，常态化高质量扩容一直是北交所的主要目标之一。《意见》提出“有效改善新增上市公司结构”、“全面提升上市公司质量”和“优化发行上市制度安排”三点内容。八大措施中的“优化‘连续挂牌满12个月’的执行标准”以及“优化新三板分层标准”也均意在加速北交所高质量扩容。  北交所流动性显著弱于沪深主板及双创板，北交所意通过投资端与交易端来改善流动性问题。在投资端，《意见》提出多渠道引入更多如公募、私募股权等投资者，便利潜在投资者参与市场。在交易端，《意见》提出丰富产品体系以及完善交易机制来提高流动性。  北交所长期处于价值洼地，转板政策加速出台有望推动板块估值修复。流动性改善将一定程度地有利于北交所估值修复。八项措施中除了明确将“优化转板安排征求意见”外，还提出了“优化发行底价确定方式”以及“融资融券标的股票扩大至全市场”，均意在修复板块估值。  2023年上半年北交所整体盈利表现良好。2023年上半年，北交所上市公司九成公司实现盈利，共计实现营业收入770.25亿元，同比增长4.43%;实现归母净利润57.53亿元，同比下降24.93%。其中67.3%的公司营收处在1-5亿元区间，79.3%的公司归母净利润处在0-0.5亿元的区间。  转板政策加速推出，板块流动性逐步提升，部分个股优先受益。考虑到双创各类上市标准，同时剔除上市时间未满一年、双创负面清单行业、上市公司子公司无法分拆上市等标的后，相关标的包括同力股份、利通科技、禾昌聚合、德源药业、惠丰钻石、邦德股份、五新隧装等。随着板块流动性提升，转板政策等按预期落地，后续板块估值有望持续修复。高增速低估值标的有望优先获益。建议关注中报业绩超预期的细分领域龙头及低估值高成长性汽配股，相关标的包括康普化学、锦波生物、民士达、骏创科技、三祥科技、明阳科技、奥迪威等。  风险提示：政策风险，流动性风险，企业盈利不达预期风险。 [Table_Author] 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 板块相对指数表现 数据来源：同花顺iFind [Table_QuotePic] 基础数据（2023/1/1-2023/9/6） 成分股个数 218 总市值（亿元） 2691.93 公司平均市值（亿元） 12.35 区间换手率（%） 189.34 相关研究 [Table_Report] 1. 北交所周报（8.28-9.1）：北交所改革“八支箭”发布，进一步推进板块高质量建设 (2023-09-04) 2. 北交所周报（8.21-8.25）：上市流程优化，北证50成分股9月调整名单出炉 (2023-08-28) 3. 北交所周报（8.14-8.18）：北交所再度下调股票交易经手费，中报表现整体亮眼 (2023-08-20) 4. 北交所周报（8.7-8.11）：三四板制度型合作座谈会召开，助力创新企业进入资本市场 (2023-08-13) 5. 北交所周报（7.31-8.4）：北交所政策端持续发力，指引助力创新企业进入资本市场 (2023-08-06) -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2023-03-072023-03-172023-03-292023-04-112023-04-212023-05-82023-05-182023-05-302023-06-092023-06-212023-7-52023-7-152023-7-252023-08-042023-08-162023-08-242023-09-01北证50 沪深300 94344 《关于高质量建设北京证券交易所的意见》政策点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1《关于高质量建设北京证券交易所的意见》发布，北交所系统性改革拉开帷幕...................................................................... 1 2 优化上市制度安排，常态化高质量扩容 ............................................................................................................................................... 4 2.1 明确“已挂牌满12个月”计算口径，为摘牌优质企业开辟绿色通道 ............................................................................... 4 2.2 取消进入创新层前置融资条件，壮大北交所高质量储备队伍 ............................................................................................... 4 2.3 计划实施北交所IPO，加速细分领域龙头或单项冠军企业上市 ............................................................................................ 4 2.4 四版企业申请新三板挂牌的便利机制推出，强化北交所在多层次资本市场的牵引作用 .............................................. 5 3 政策多角度发力，积极改善北交所流动性........................................................................................................................................... 6 3.1 投资端：多渠道加强买方力量，便利投资者参与市场 ............................................................................................................ 7 3.2 交易端：丰富产品体系以及完善交易制度，做市商扩容增强板块活力 ............................................................................. 8 4 转板政策加速推出，北交所板块估值修复可期 .................................................................................................................................. 9 4.1 取消发行底价，促进价格市场化 ..................................................................................................................................................10 4.2 加速推出转板政策，为市场带来估值修复预期........................................................................................................................10 4.3 融资融券标的股票扩大至全市场，发展市场价值发现功能 .................................................................................................10 5 投资标的推荐 ..............................................................................................................................................................................................11 5.1 北交所2023H1整体经营稳健，增速表现良好 .........................................................................................................................11 5.2 转板政策加速推出，首批转板公司即将出炉 ............................................................................................................................12 5.3 政策细则逐步推出后，高成长优质标的估值水平有望受益 .................................................................................................14 6 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................14 oMmPnRqRwUyWyWqPsOsPpRsN9PbP6MmOmMoMoNkPqQyRjMnMrQaQrQmMxNpOmRxNmNvN 《关于高质量建设北京证券交易所的意见》政策点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：北交所最新政策下的上市流程.......................................................................................................................................................... 5 图2：北交所及双创2023年以来的上会企业数量（家）.............