高教板块再出重磅利好政策：《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》解读

1 行业快评 高教板块再出重磅利好政策：《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》解读 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理 高教板块再出重磅利好政策： 《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》解读 10月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》（以下简称《意见》），明确提出鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。鼓励行业龙头企业主导建立全国性、行业性职教集团，推进实体化运作。该政策对高教板块是重磅利好，料将提振板块估值。自教培行业双减政策以来，市场对教育板块的政策风险担忧过甚，波及高教板块，但实际上无论是民促法实施条例的最终落地还是本次意见，均明确对民办高教板块政策友好。在确定的业绩增长及被错杀至极低估值的双重因素下，我们相信高教板块将迎来一波持续反弹。建议重点关注中教控股、新高教集团、希望教育、宇华教育。 国家对职业教育的重视程度毋庸置疑 本次意见传达的精神与2019年的《国家职业教育改革实施方案》及今年4月全国职业教育大会所一脉相承。《国家职业教育改革实施方案》提出经过5—10年左右时间，职业教育基本完成由政府举办为主向政府统筹管理、社会多元办学的格局转变，由追求规模扩张向提高质量转变。今年4月，在全国职业教育大会上习近平总书记对职业教育工作作出重要指示，强调加快构建现代职业教育体系，培养更多高素质技术技能人才、能工巧匠、大国工匠。《意见》是贯彻落实全国职业教育大会精神的配套文件，旨在推动职业教育高质量发展：1）巩固职业教育类型定位；2）构建现代职业教育体系；3）服务技能型社会建设。 本次《意见》更加明确了目标及期限，更加明确无误的表述“鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。鼓励行业龙头企业主导建立全国性、行业性职教集团，推进实体化运作”。这么明确的表述，料将使投资者对民办高等教育板块的政策风险忧虑大为降低。 民办高等教育集团必将在职业教育领域大有可为 意见提出，到2025年，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%，加快建立“职教高考”制度，完善“文化素质+职业技能”考试招生办法，以及推进中职、高职、职业本科、应用型本科学校等不同层次职业教育纵向贯通，推动各层次职业教育专业设置、培养目标、课程体系、培养方案衔接；促进不同类型教育横向融通，加强各学段普通教育与职业教育渗透融通 。具体的措施有：鼓励应用型本科学校开展职业本科教育。按照专业大致对口原则，指导应用型本科学校、职业本科学校吸引更多中高职毕业生报考，推动中等职业学校与普通高中、高等职业学校与应用型大学课程互选、学分互认。这些制度将大大拓展民办高校的生源来源。 高教板块遭错杀，股价深蹲具持续反弹条件 我们认为高教板块前期明显被错杀，市场对整个教育行业的政策风险过于担忧，从目前的政策看，国家对职业教育的重视程度，要高质量发展职业教育的决心毋庸置疑，也明确了鼓励上市公司、行业龙头举办职业教育。在业绩确定增长及估值被错杀的双重因素下，我们预计民办高等教育板块将迎来一波持续反弹，建议重点关注中教控股0839.HK、希望教育1565.HK、新高教集团2001.HK及宇华教育6169.HK。 中国 民办高等教育 2021年10月15日 跑赢大市 恒生指数 25330.96 恒生指数52周最高 31183.36 恒生指数52周最低 23,681.44 资料来源: Wind（行情截至2021-10-15收盘），国信证券（香港）研究部 高等教育板块主要上市公司涨跌幅 数据来源：wind（截至2021-10-15收盘），国信证券（香港）研究部 杨晓琴 证监会中央编号: BBR309 +852 2899 6772 Vivian.yang@guosen.com.hk 代码名称30日涨跌幅%60日涨跌幅%年初至今涨跌幅%0382.HK中汇集团-4.2-11.9-42.70839.HK中教控股18.011.57.41449.HK立德教育4.0-5.5-43.51525.HK建桥教育1.3-4.9-17.11569.HK民生教育-6.5-12.13.71756.HK华立大学集团15.6-8.1-42.81890.HK中国科培3.1-2.9-17.11981.HK华夏视听教育12.9-3.0-57.62001.HK新高教集团17.22.1-9.82779.HK中国新华教育-6.5-6.5-36.36169.HK宇华教育11.0-9.0-37.09616.HK东软教育6.93.414.50667.HK中国东方教育12.717.8-47.21765.HK希望教育23.010.7-28.0 2 行业快评 高教板块再出重磅利好政策：《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》解读 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理 表1：《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》重要内容摘录 主要目标 到2025年，职业教育类型特色更加鲜明，现代职业教育体系基本建成，技能型社会建设全面推进。办学格局更加优化，办学条件大幅改善，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%，职业教育吸引力和培养质量显著提高 到2035年，职业教育整体水平进入世界前列，技能型社会基本建成。技术技能人才社会地位大幅提升，职业教育供给与经济社会发展需求高度匹配，在全面建设社会主义现代化国家中的作用显著增强。 强化职业教育类型特色 加快建立“职教高考”制度，完善“文化素质+职业技能”考试招生办法 推进不同层次职业教育纵向贯通。中职、高职、职业本科、应用型本科学校等各层次职业教育纵向贯通，推动各层次职业教育专业设置、培养目标、课程体系、培养方案衔接，支持在培养周期长、技能要求高的专业领域实施长学制培养。鼓励应用型本科学校开展职业本科教育。按照专业大致对口原则，指导应用型本科学校、职业本科学校吸引更多中高职毕业生报考。 促进不同类型教育横向融通，加强各学段普通教育与职业教育渗透融通。推动中等职业学校与普通高中、高等职业学校与应用型大学课程互选、学分互认 完善产教融合办学体制 优化职业教育供给结构。围绕国家重大战略，紧密对接产业升级和技术变革趋势，优先发展人才紧缺专业；改造升级一批传统专业；撤并淘汰一批岗位消失、就业率低的专业 健全多元办学格局。鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育。鼓励职业学校与社会资本合作共建职业教育基础设施、实训基地，共建共享公共实训基地。 协同推进产教深度融合。 创新校企合作办学机制 丰富职业学校办学形态；拓展校企合作形式内容；优化校企合作政策环境 数据来源：中国政府网，国信证券（香港）研究部整理 表2：行业估值比较（截至2021-10-14收盘） 数据来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 注：带*号的伟国信证券（香港）研究部预测数据，其他为Bloomberg一致预期；按1元人民币=1.2元港币兑换 代码名称FY21F (x)FY22F (x)FY23F (x)0382.HK中汇集团4.6049.39.16.55.232.0%6.240839.HK中教控股﹡13.42310.217.614.812.817.3%25.031569.HK民生教育1.0644.75.54.63.819.9%8.681890.HK中国科培4.0481.48.87.36.120.5%9.262001.HK新高教集团﹡3.5255.87.06.15.315.6%12.572779.HK中国新华教育1.4523.35.04.03.420.1%4.646169.HK宇华教育﹡3.85129.99.18.07.212.7%14.341765.HK希望教育1.30103.810.88.46.826.5%19.679616.HK东软教育4.9833.210.37.86.526.4%3.921525.HK建桥教育5.0020.86.55.63.830.9%2.131756.HK华立大学集团1.4116.94.23.52.919.5%1.830667.HK中国东方教育8.2179.718.015.012.819.2%N/A行业平均9.37.66.421.7%21-23FYEPS年复合增速预测学生人数最新收盘价市值/亿HKDPE 3 行业快评 高教板块再出重磅利好政策：《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》解读 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理 表3：主要高等教育板块上市公司旗下各层次学校一览 数据来源：上市公司公告，国信证券（香港）研究部整理 风险提示 行业政策风险 学校经营安全事故风险 本科高等职业教育中等职业教育中教控股13所0839.HK江西科技学院松田职业学院西安铁道学院广东白云学院白云技师学院郑州城轨学校海口经济学院海口经济学院附属艺术学校重庆外语外事学院广州应用科技学院山东泉城学院澳大利亚国王学院英国里士满大学希望教育16所17 65.HK西南交通大学希望学院四川希望汽车职业学院四川希望汽车技师学院山西医科大学晋祠学院四川文化传媒职业学院贵州财经大学商务学院贵州应用技术职业学院贵州大学科技学院四川托普信息技术职业学院银川能源学院苏州托普信息职业技术学院鹤壁汽车工程职业学院马来西亚英迪国际大学南昌影视传播职业学院天一学院新高教集团9所2001.HK云南工商学院贵州工商职业学院哈尔滨华德学院洛阳科技职业学院湖北民族大学科技学院广西英华国际职业学院兰州理工大学技术工程学院宇华教育18所6169.HK郑州工商学院郑州市宇华实验学校郑州市宇华实验双语幼儿园湖南涉外经济学院许昌宇华实验学校漯河市宇华实验双语幼儿园山东英才学院焦作市宇华实验学校荥阳市宇华实验幼儿园泰国斯坦福国际大学开封市宇华实验学校焦作市城乡一体化示范区宇华实验幼儿园漯河市宇华实验学校鹤壁市淇滨区宇华实验双语幼儿园济源市宇华实验学校许昌市魏都区宇华实验双语幼儿园郑州市宇华实验小学济源市宇华实验双语幼儿园民生教育10所1569.HK重庆人文科技学院重庆应用技术职业学院乐陵民生职业中等专业学校乐陵民生教育高级中学云南大学滇池学院内蒙古丰州职业学院（青城分院）乐陵市专业中等专业学校重庆工商大学派斯学院重庆电信职业学院曲阜远东职业技术学院中汇集团6所0382.HK广州华商学院四川城市职业学院澳洲国际商学院（GBCA）广州华商职业学院新加坡中汇学院 （EIS）四川城市技师学院中国科培3所1890.HK广东理工学院肇庆学校哈尔滨学院*中国新华教育4所27 7 9.HK新华学院新华学校临床医学院红山学院东软教育3所9616.HK大连学院成都学院广东学院建桥教育1所1525.HK上海建桥学院华立大学集团3所17 56.HK华立学院华立职业学院华立技师学院华夏视听教育2所1981.HK南京传媒学院南京体育学院奥林匹克学院﹡广西英华国际职业学院附属中学广西钦州英华国际职业技术学校K12 4 行业快评 高教板块再出重磅利好政策：《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》解读 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理 Information Disclosures Stock ratings, sector ratings and related definitions Stock Ratings: The Benchmark: Hong Kong Hang Seng Index Ti