《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》市场影响点评：强化“底线思维”,促进结构活跃

证券研究报告/投资策略/策略点评 12013年8月20日     主要观点与逻辑 《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》是 7月24日国务院常务会议精神的落实 国务院日前正式发布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》：向地方政府和社会资本放开城际铁路、市(郊)铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权，鼓励社会资本投资建设铁路。7月24日，李克强总理主持召开国务院常务会，研究部署铁路投融资体制改革和进一步加快中西部铁路建设，并给出一系列解决铁路建设资金的办法。《意见》无疑是上述会议精神的具体落实。 吸引社会资金进入的预期将明显得到改善 从2004年开始，国家就提出鼓励非公资本进入铁路领域。期间社会资金不进来，主要因为铁道部一家独大，进来的资金经营决策上没有话语权，而且也没有好的预期。除了运煤专线，一般线路盈利能力较低。此次意见除了细化了铁路投资“三板斧”——设立铁路发展基金、创新铁路债券、盘活铁路用地资源之外，还提出了铁路运价改革和建立铁路公益性、政策性运输补贴的制度安排，以求为社会资本进入铁路创造条件。国务院设立铁路发展基金的方式，以中央财政性资金作为引导性资金，使吸引社会资金进入的预期明显将得到改善。 市场影响：强化“底线思维”，促进结构活跃 今年年全年计划安排固定资产投资6600亿元，其中基本建设投资5300亿元，均较原计划增加了100亿元。今年1-7月份，全国铁路固定资产投资完成2617.45亿元，比上年同期增长16.0%。预计到年底，新增铁路营业里程5500公里，全国铁路营业里程将突破10万公里，高速铁路里程将突破1万公里。 《意见》落实了7月24日国务院常务会精神，使得市场对于吸引社会资金进入铁路建设的预期明显得到改善，这有助于强化“底线思维”，如果未来8月份汇丰PMI数据进一步企稳，有助于消除市场系统性调整压力。 《意见》短期内将促进铁路基建板块活跃，以及提升受益于铁路建设加码需求上升的控制设备类上市公司估值。 日期：2013年8月20日 屠骏 021-53519888*1911 tujun@shzq.com 执业证书编号：S0870511070001 报告编号 TJCLDP2013-9 相关报告 策略点评：国债期货，真的没有影响吗？ 策略点评：幡动？心动？都是为了创造波动 策略点评：汇丰PMI新低与政策预期 策略点评：水泥、造纸成为淘汰落后产能重点行业 策略点评：政策组合强化“底线”思维 ——国务院常务会议部署加强城市基础设施建设点评 策略点评：“数据周”将扰动“有色”反弹的美元逻辑——近期稀土有色板块反弹点评 报告首发日期：2013年8月20日 强化“底线思维”，促进结构活跃 ——《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》市场影响点评 证券研究报告/投资策略/策略点评 2分析师承诺 分析师 屠骏 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 超强大市 Superperform 股价表现将强于基准指数20%以上 跑赢大市 Outperform 股价表现将强于基准指数10%以上 大市同步 In-Line 股价表现将介于基准指数±10%之间 落后大市 Underperform 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。 投资评级 定 义 有吸引力 Attractive 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 Neutral 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 谨慎 Cautious 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%