事件点评：收购永辉超市29.4%的股权，线下零售龙头协同发展

名创优品拟以63亿元收购永辉超市29.4%股权，预计将成为永辉超市第一大股东。永辉超市作为国内商超龙头企业，近年来稳步推进调改计划，通过优化商品结构、提升服务及环境等措施提升门店盈利能力，部分调改门店销售额显著增长。此次收购有望在渠道和产品端形成协同效应：永辉超市的庞大销售网络和供应链将助力名创优品拓展零售业务；名创优品丰富的自有品牌管理经验将协助永辉超市开发优质自主品牌产品。

投资建议方面，短期看，公司持续开店扩大业务版图，收入有望展现较大弹性；中长期看，“三好”产品、优质供应链、轻资产运营模式及全球化战略等竞争优势将夯实公司行业龙头地位，助力抢占更多市场份额。预计2024-2026自然年公司经调整净利润分别为28.28/34.87/41.67亿元（同比增长20.0%/23.3%/19.5%），对应PE分别为13X/11X/9X；25-26财年归母净利润分别为31.14/38.13亿元（同比增长28.8%/22.4%），对应PE分别为12X/10X，维持“推荐”评级。

风险提示包括海外市场波动风险、门店拓展不及预期、品牌升级不及预期。