银行行业：降准降息宽松预期兑现，存量房贷利率调降影响不负面

核心观点与关键数据

• 政策利好兑现：央行、金融监管总局、证监会推出降准、降息、房地产金融新政等一揽子支持性政策，兑现了市场宽松预期，货币政策支持性立场得到明确。
• 降准与降息影响：降准0.5个百分点释放长期流动性1万亿元，平稳资金面压力，预计提振上市银行息差约1bp；主要政策利率7-OMO利率下调20bp至1.5%，带动MLF、LPR、存款利率下行，降低实体融资成本。
• 存量房贷利率调降：预计平均降幅50bp，有助于降低借款人房贷利息支出，促进消费、投资，减少提前还贷行为。对银行影响：缓释按揭早偿压力，以价换量，静态测算影响净息差约5.9bp（国股行影响更大），减少断贷和不良风险。
• 房企融资支持：延长“金融16条”、经营性物业贷款政策有效期至2026年底，优化保障性住房再贷款政策，加速地产去库存，缓解房企现金流压力，稳定银行房地产贷款资产质量。

投资策略与研究结论

• 投资主线：关注高股息红利资产配置价值（分红稳定，资金面支撑强）；关注业绩确定性银行估值修复机会。
• 风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度和实施不及预期导致风险抬升、资产质量大幅恶化等。