有色金属早报

2024-9-24 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 央行重启14天期逆回购且下调利率，政策预期有所加强，中国铜库存延续较快下降，铜价震荡攀升，昨日伦铜收涨0.59%至9542美元/吨，沪铜主力合约收至75640元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1650至301700吨，注销仓单比例提高至7.4%，Cash/3M贴水135.4美元/吨。国内方面，周末社会库存加速下降，降逾2.5万吨，昨日上海地区现货升水上调至115元/吨，国庆备库需求驱动下，持货商报盘坚挺，现货基差明显走强。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利350元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1900元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储降息幅度超市场预期，在美国经济数据未明显走差的情况下，预防性降息的意味更浓，对市场情绪偏积极；国内经济现实延续偏弱。产业上看在传统旺季和供应收缩担忧下，国内库存去化较快，但铜价上涨后需求有所走弱，海外库存去化预期相对中性。短期关注国内政策能否落地，若政策继续不及预期，则铜价上涨阻力将加大。今日沪铜主力运行区间参考：74500-76500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9400-9650美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年09月24日，沪铝主力合约报收19720元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.60%。SMM现货A00铝报均价19660元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单204360吨，较前一日下降1255吨。LME铝库存805525吨，下降3500吨。2024-9-23：铝锭累库0.2万吨至71.8万吨，铝棒累库0.05万吨至13.6万吨。乘用车：9月1-15日，乘用车市场零售82.8万辆，同比去年9月同期增长18%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售1,429.3万辆，同比增长3%；9月1-15日,全国乘用车厂商批发86.8万辆，同比去年9月同期增长9%，较上月同期增长45%，今年以来累计批发1,680.8万辆，同比增长4%。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：19500-20000元/吨；LME-3M参考运行区间：2430-2550美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 周一沪铅指数收至16440元/吨，单边交易总持仓9.11万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2044.5美元/吨，总持仓14.44万手。内盘基差-140元/吨，价差平水。外盘基差-38.2美元/吨，价差-97.12美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.142，铅锭进口盈亏为-1366.17元/吨。SMM1#铅锭均价16175元/吨，再生精铅均价16175元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9725元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.82万吨，LME铅锭库存录得20.4万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得5.63万吨，小幅去库。消息方面：8月14日，海合会对启动用铅酸蓄电池发起反倾销调查，根据GTF数据，我国2023年向海合会出口涉案产品占同类产品出口额的11.4%。8月30日，5部门推出《推动电动自行车以旧换新实施方案》提出适当加大废旧锂电池替换铅酸蓄电池补贴力度。9月19日，电动自行车新国标公开征求意见，提高电瓶车安全性要求，对铅蓄电池两轮车有一定倾斜。总体来看：央行降息周结束后，美联储如期降息50BP，贵金属及基本金属走势扰动较大。产业方面，近期冶炼减产不及预期，原再开工均维持高位，下游临近过节开工下行适度补库，进口货源大量流入，国内社会库存持续上行，外盘亦有大量交仓，内外盘结构均弱势运行。近期国内政策对两轮车用铅酸蓄电池有所倾斜，未来消费情绪有所好转，价格下方支撑转强，预计低位震荡为主。 锌 周一沪锌指数收至23460元/吨，单边交易总持仓21万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2858.5美元/吨，总持仓23.96万手。内盘基差120元/吨，价差145元/吨。外盘基差-34.98美元/吨，价差-17.18美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.158，锌锭进口盈亏为-211.83元/吨。SMM0#锌锭均价23820元/吨，上海基差120元/吨，天津基差110元/吨，广东基差200元/吨，沪粤价差-80元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.28万吨，LME锌锭库存录得25.81万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得11.56万吨，小幅累库。总体来看：央行降息周结束后，美联储如期降息50BP，贵金属及基本金属走势扰动较大。产业方面，冶炼厂减产不及预期，下游开工维持弱势，采买以逢低补库为主，国内库存去库放缓。虽然OZ锌矿开产后未来元素供应期松，但Odda炼厂扩产推迟，近端供应仍然偏紧，国内社会库存低位，月间结构仍然偏强运行，进口窗口临近开启。预期单边上行空间有限，价格偏弱运行为主。 锡 2024年09月24日，沪锡主力合约报收257710元/吨，跌幅1.59%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降81吨，现为8150吨。LME库存减少35吨，现为4795吨。长江有色锡1#的平均价为258320元/吨。上游云南40%锡精矿报收241850元/吨。9月1-15日，乘用车新能源市 场零售44.5万辆，同比去年9月同期增长63%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售645.4万辆，同比增长37%；9月1-15日，全国乘用车厂商新能源批发44.1万辆，同比去年9月同期增长49%，较上月同期增长29%，今年以来累计批发712万辆，同比增长32%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-33000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价124830元，当日-0.41%。LME镍三月15时收盘价16430美元，当日-0.12%。成本端，镍矿报价受支撑走弱下调，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价53美元/湿吨，价格环比昨日-1美元/湿吨，市场观望情绪为主，等待矿山10月到货报价落地。硫酸镍方面，盐厂前期大多企业进行了减产，库存相对降低，但由于镍价整体偏弱，企业倒挂得到缓解，且金九尚未兑现，下游材料厂需求增量有限，硫酸镍价格缺乏上涨动力，短期弱稳运行。昨日国内硫酸镍现货价格报27750-28070元/吨，均价较前日0元/吨。精炼镍方面，日内镍价小幅回落，加之下游企业节前逢低备货，精炼镍现货成交整体回暖。金川资源近期出货较好，贸易端放货偏少，现货升水小幅走高。昨日国内精炼镍现货价报124200-127000元/吨，均价较前日-625元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元，较前日+50，金川镍现货升水报1700-1800元/吨，均价较前日0元/吨；LME镍库存报124140吨，较前日库存+6吨。预计今日镍价维持震荡走势，主力合约价格运行区间参考120000-127000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,237元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,000-76,000元，工业级碳酸锂报价72,000-74,000元。LC2411合约收盘价74,850元，较前日收盘价-0.60%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价150元。短期旺季背景下，供弱需强格局预计将持续数周，社会库存连续下降。当前碳酸锂价格处上市低位，消息面扰动可能较频繁，多空资金较为谨慎。现货市场整体仍宽松，周一贴水转弱。展望中长期，资源端出清缓慢，过剩格局预计延续。供给弹性和套保需求可能压制锂价反弹空间，产业结合自身经营可考虑把握远月套保机会。关注国庆前下游备货情况，大品牌现货松紧程度，以及大型矿山和盐厂生产调整。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间73,000-78,300元/吨。 2024年9月23日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌1.59%报3961元/吨，单边交易总持仓25.7万手，较前一日减少0.2万手，10-01价差回落至112元/吨。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别上涨20元/吨、20元/吨、15元/吨、15元/吨、30元/吨、30元/吨。基差方面，山东地区现货价格较主力合约价格基差收窄至0元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格上维持高位545美元/吨，进口盈亏报-592元/吨，海外供应持续紧缺，进口窗口保持关闭。期货库存方面，周五上期所仓单录得8.6万吨，较前一日减少0.99万吨；交割周库存报9.087万吨，较上一周减少0.7万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得396.3万吨，较上周去库4.5万吨。矿端，国产矿和海外矿价格较上一交易日持平。 总体来看，原料端，短期国内铝土矿复产短期未见进一步进展，进口矿到港量较前期同样有所下滑，短期矿石仍偏紧，但远期矿石供应预期转宽；供给端，本周增产和减产检修并行，整体产能仍维持稳定，预计供给边际将稳步转松；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑，高利润仍将驱动电解铝冶炼厂逐步复产，后续仍有增量但变动有限，同时需关注四季度枯水季对云南产能的影响。策略方面，本周氧化铝近远月合约同步上行，但远月矿石转松和投产复产预期或将压制远月合约上行空间，建议关注逢高空AO2501合约机会；此外，基于当前强现实弱预期格局，叠加随着近远月价差持续回落，建议关注11-01正套机会。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业