煤焦日报：多空博弈，煤焦低位震荡

煤焦日报 多空博弈，煤焦低位震荡 核心观点 焦炭：美国降息后，国内9月份LPR暂维持不变，短期市场情绪有所降温，黑色系商品大多维持震荡运行。不过，政策预期并未彻底消退，叠加金九银十到来，此前已被市场透支的“旺季不旺”预期有待验证，短期内焦炭期货下行存在一定阻力。现货市场方面，中秋节后，焦炭首轮提涨50元/吨落地，于9月19日开始执行，但现阶段焦企亏损依然较重，本轮涨价落地后预计焦炭产量仍将低位运行。截至最新报价，港口准一级湿熄焦平仓价1690元/吨，折合仓单成本约1850元/吨。供需方面，9月以来部分钢厂陆续有复产计划，但由于利润修复不佳，钢厂复产幅度也较为有限，旺季黑色系需求改善情况仍待数据验证。根据钢联统计，截至9月20日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量109.8万吨，周环比下降0.16万吨；全国247家钢厂铁水日均产量223.83万吨，周环比增加0.45万吨。整体来看，长周期需求拖累逻辑未变，但短期内强预期和弱现实博弈，带动焦炭期价阶段性反弹，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：随着美国进入降息周期，国内货币政策压力放缓，后续经济支持措施的空间或有所打开，叠加金九银十旺季到来，黑色系整体氛围迎来一定好转。现货市场方面，本周国产炼焦煤竞拍氛围有所好转，流拍比例较上周明显下滑，但成交价暂未上涨，国内焦煤价格企稳运行。蒙煤方面，蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行，ER公司蒙3精煤仍在流拍，国内煤价的弱势对蒙煤进口量产生一定阻碍。供应方面，本周主产区煤矿基本维持正常产销，山西省在经历上半年安监升级后，下半年产量逐渐恢复，且年内再度大幅减产的可能性较小，国内焦煤产量持稳运行，截至9月20日，全国523家炼焦煤矿精煤日产79.4万吨，周环比增0.6万吨，同比偏低0.2万吨。进口方面，上周甘其毛度口岸蒙煤通关车数4061车，折合日均通关677车，较8月份有明显下滑，另外澳煤当前较蒙煤和山西煤具备良好的价格优势，关注澳煤后续进口情况。需求方面，本周焦炭首轮提涨落地，但焦企亏损依旧严重，生成积极性偏低，截至9月20日，全样本焦化厂焦炭日均产量109.8万吨，周环比下降0.16万吨。综上，焦煤基本面变化不大，但宏观氛围迎来一定好转，带动期货低位反弹，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）财政部：分批次直接向地方安排1500亿元超长期特别国债资金 国家发展改革委9月23日专题新闻发布会，介绍大规模设备更新和消费品以旧换新政策总体进展成效。财政部经济建设司副司长赵长胜表示，财政资金保障和监管是加力推进“两新”工作的关键环节，对有序推进“两新”工作至关重要。财政部积极贯彻落实党中央、国务院决策部署，及时下达超长期特别国债和设备更新贷款贴息资金，切实做好资金保障和监管工作。分批次直接向地方安排1500亿元超长期特别国债资金。国家发展改革委牵头，综合各地区常住人口、GDP、汽车和家电保有量等因素，确定各地区资金规模后，财政部第一时间按60%比例向地方预拨900亿元资金，并要求各省抓紧将预算资金分解下达至同级有关部门或下级财政部门，有效保障各地及时启动相关工作。同时，财政部密切跟踪各地工作进展情况，实时掌握资金使用进度，并根据地方实际工作进展情况，及时下达剩余600亿元资金，有效保障中秋、国庆期间消费品以旧换新补贴资金需求。 （2）临汾安泽市场炼焦煤价格 9月23日临汾安泽市场炼焦煤价格涨30元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1710元/吨。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：美国降息后，国内9月份LPR暂维持不变，短期市场情绪有所降温，黑色系商品大多维持震荡运行。不过，政策预期并未彻底消退，叠加金九银十到来，此前已被市场透支的“旺季不旺”预期有待验证，短期内焦炭期货下行存在一定阻力。现货市场方面，中秋节后，焦炭首轮提涨50元/吨落地，于9月19日开始执行，但现阶段焦企亏损依然较重，本轮涨价落地后预计焦炭产量仍将低位运行。截至最新报价，港口准一级湿熄焦平仓价1690元/吨，折合仓单成本约1850元/吨。供需方面，9月以来部分钢厂陆续有复产计划，但由于利润修复不佳，钢厂复产幅度也较为有限，旺季黑色系需求改善情况仍待数据验证。根据钢联统计，截至9月20日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量109.8万吨，周环比下降0.16万吨；全国247家钢厂铁水日均产量223.83万吨，周环比增加0.45万吨。整体来看，长周期需求拖累逻辑未变，但短期内强预期和弱现实博弈，带动焦炭期价阶段性反弹，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 焦煤：随着美国进入降息周期，国内货币政策压力放缓，后续经济支持措施的空间或有所打开，叠加金九银十旺季到来，黑色系整体氛围迎来一定好转。现货市场方面，本周国产炼焦煤竞拍氛围有所好转，流拍比例较上周明显下滑，但成交价暂未上涨，国内焦煤价格企稳运行。蒙煤方面，蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行，ER公司蒙3精煤仍在流拍，国内煤价的弱势对蒙煤进口量产生一定阻碍。供应方面，本周主产区煤矿基本维持正常产销，山西省在经历上半年安监升级后，下半年产量逐渐恢复，且年内再度大幅减产的可能性较小，国内焦煤产量持稳运行，截至9月20日，全国523家炼焦煤矿精煤日产79.4万吨，周环比增0.6万吨，同比偏低0.2万吨。进口方面，上周甘其毛度口岸蒙煤通关车数4061车，折合日均通关677车，较8月份有明显下滑，另外澳煤当前较蒙煤和山西煤具备良好的价格优势，关注澳煤后续进口情况。需求方面，本周焦炭首轮提涨落地，但焦企亏损依旧严重，生成积极性偏低，截至9月20日，全样本焦化厂焦炭日均产量109.8万吨，周环比下降0.16万吨。综上，焦煤基本面变化不大，但宏观氛围迎来一定好转，带动期货低位反弹，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。