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成本下移供给恢复，消费旺季偏遇台风多雨

2024-09-23 顾双飞南华期货 dede

核心观点

经历了上周大幅下跌后，本周沥青价格在原油成本端企稳的支撑下有所企稳，但基本面角度供需结构恶化。需求端受台风多雨影响偏弱，海外宏观悲观预期压制买盘；供给侧炼厂产量提升，厂库累库，且10月地炼排产计划环比增加，供应恢复。

关键数据

价格变动：山东、华北及华南地区沥青价格下跌25元/吨，其他地区稳定。
供需数据：地炼10月排产计划119万吨，环比增加9万吨；中石油29万吨，环比减少2万吨；中海油13万吨，环比减少1万吨。
库存数据：沥青库存再度累库。
天气影响：江南东部和南部、华南大部累计降雨量80～150毫米，部分地区180～250毫米。

研究结论

成本端：海外原油价格向下压力较大。
估值端：相对估值反弹，加工利润偏中性。
驱动端：持续去库后库存累库，需求受天气影响偏弱，供应逐渐恢复。
后市展望：若降雨持续，沥青季节性旺季消费时间缩短，供需结构缓解窗口受挤压。短期价格缺乏上行动力，主力炼厂或将保持稳价销售。

成本下移供给恢复，消费旺季偏遇台风多雨

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