南华期货原油周报：情绪回暖，油价反弹，临近强阻力，关注反弹力度和持续时间

本周要点总结

本周油价先跌后涨，布油主力合约全周+3.43%，收盘至73.93美元/桶。

供应端

• 中东地缘政治紧张：中东地区紧张局势升温，真主党与以色列冲突担忧加剧，市场预期地缘政治溢价维持在中等水平。
• OPEC+产量政策：OPEC+持续减产，但实际产量超配额，关注后期执行力度。
• 美国原油供应：美国原油产量1320万桶/日，活跃钻机数稳定。

全球宏观和成品油需求

• 美国宏观：美国经济数据好转，经济意外指数回升，但中期衰退指标增强，美联储降息提振市场风险偏好。
• 中国宏观：经济意外指数低位，经济增长动能下滑，政策刺激效果有限。
• 成品油需求：美国成品油库存变动符合预期，汽油表需环比回落，中国8月石油表需同比下降5.9%。

观点和策略

• 中期趋势：需求端推动油价走弱持续，美国就业市场和美债收益率曲线发出衰退信号，布油下跌趋势持续。
• 短期反弹：中东地缘紧张、美国经济数据好转和美联储降息推动油价反弹，布油临近75美元/桶阻力位。
• 反弹力度和持续时间：成品油需求减弱和中国原油需求偏弱压制反弹空间，需观察反弹力度和持续时间。
• 后期关注：美国经济数据转弱，尤其是就业市场疲弱，以及中东地缘紧张局势降温。

下周关注

• 欧元区及美国PMI初值
• API和EIA原油库存周度数据
• 美国初请失业金人数、二季度GDP终值、8月耐用品订单月率
• 美国核心CPE物价指数
• 美国石油钻井数
• CFTC周度持仓报告