碳酸锂周报：偏弱震荡，关注节前备货

碳酸锂周报 2024/09/21 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：9月20日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74546元，周内跌0.26%。其中电池级碳酸锂均价为75500元，与上周持平。矿端扰动情绪缓和，碳酸锂主力合约LC2411周五收盘价75300，周内跌2.90%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂周产量12957吨，较上周减5.1%。上游检修增多，周产量连续企稳后回落。8月国内碳酸锂产量61330吨，环比上月减5.6%，前八月累计同比增46.0%。8月中国碳酸锂进口数量为1.77万吨，环比降26.8%，同比增加63.1%。其中从智利进口1.29万吨，环比减少32.6%，同比增加46.6%。自阿根廷进口4516吨，环比减4.5%，同比增加141.1%。9月预计国内进口约1.6万吨，旺季海外供给下调。 ◆需求：9月1-15日，乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年9月同期增长63%。欧美新能源市场近期增长乏力，销量同比增速连续走弱。欧洲德英法意西瑞挪七国8月总销量同比减39.5%，前8月累计同比减6.8%。材料生产旺季，9月国内磷酸铁锂排产环比增加约10%。 ◆库存：国内碳酸锂周度库存报126690吨，环比上周-1614吨（-1.3%），其中上游-3415吨，下游和其他环节+1802吨。旺季供弱需强，乐观预期下9-10总计去库将超一万吨。截止9月20日，注册仓单41762手，周内减1.0%。 ◆成本：9月20日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价730-810美元/吨，较上周跌0.65%。7月国内锂精矿进口52.2万吨，同比增47.8%，前七月累计同比增46.1%。 ◆观点：矿端停产影响基本消退，美联储降息对锂价提振有限，中秋节后碳酸锂合约偏弱运行。短期旺季背景下，供弱需强格局预计将持续数周，社会库存连续下降。当前碳酸锂价格处上市低位，消息面扰动可能较频繁，多空资金较为谨慎。考虑国庆节前下游备货需求，近期上游出货较强势，贸易市场基差贴水好转，但现货市场整体仍宽松，去库强度有限，仅少数品牌较紧缺为升水报价。展望中长期，资源端出清缓慢，过剩格局预计延续。供给弹性和套保需求可能压制锂价上方空间，产业结合自身经营可考虑把握远月套保机会。关注近期下游备货情况，大品牌现货松紧程度，以及大型矿山和盐厂生产调整。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 9月20日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74546元，周内跌0.26%。其中电池级碳酸锂均价为75500元，与上周持平。矿端扰动情绪缓和，碳酸锂主力合约LC2411周五收盘价75300，周内跌2.90%。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、锂价反弹，上游调高贴水，交易所标准电碳市场报价参照11合约贴水约600元。 2、LC2411合约前二十净空头占主导。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为4150元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差4925元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量12957吨，较上周减5.1%。上游检修增多，周产量连续企稳后回落。 2、8月碳酸锂产量61330吨，环比上月减5.6%，前八月累计同比增46.0%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、8月锂辉石碳酸锂产量29100吨，环比上月降4.0%，累积同比增100.9%。非洲矿山成本面临挑战，国内锂辉石碳酸锂月度产量继续回调概率较大。 2、8月锂云母碳酸锂产量14580吨，环比上月减6.5%，累计同比增31.1%。近期锂价下行，边际成本锂云母有减停产，未来实际产量可能延续弱势。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、8月盐湖碳酸锂产量环比减3.2%，累计同比增37.5%。盐湖企业新投放产能持续爬坡，同时保持技术提升，提高锂回收率。盐湖进入全年生产旺季，三季度放量可观。 2、8月回收端碳酸锂产量4780吨，环比减少近1000吨。近期锂价下行，回收端产能利用率位于低位。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2024年8月中国碳酸锂进口数量为1.77万吨，环比降26.8%，同比增加63.1%。其中从智利进口1.29万吨，环比减少32.6%，同比增加46.6%。自阿根廷进口4516吨，环比减4.5%，同比增加141.1%。 2、8月智利出口至中国1.21万吨，9月预计国内进口分别在1.6万吨附近，旺季南美进口下调。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、8月，我国新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆，同比分别增长29%和30.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。乘联会消息，9月1-15日，乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年9月同期增长63% 2、欧美新能源市场近期增长乏力，销量同比增速连续走弱。欧洲德英法意西瑞挪七国8月总销量同比减39.5%，前8月累计同比减6.8%。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、8月我国动力和其他电池合计产量为101.3GWh，环比增长10.4%，同比增长36.8%，1-8月累计产量为623.1GWh，累计同比增长36.3%。8月，我国动力和其他电池销量为92.8GWh，环比增长7.5%，同比增长43.2%，1-8月累计销量为581.8GWh，累计同比增长42.1%。 2、8月我国动力和其他电池合计出口16.7GWh，环比增长7.4%，同比增长36.5%；1-8月，我国动力和其他电池累计出口达106.0GWh，累计同比增长23.0%。 3、8月我国动力电池装车量47.2GWh，环比增长13.5%，同比增长35.3%。1-8月，我国动力电池累计装车量292.1GWh,累计同比增长33.2%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂8月产量环比上月增12.6%，累积同比增56.4%；三元材料产量环比增3.4%，累积同比增11.1%。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计将回落。 05 库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、国内碳酸锂周度库存报126690吨，环比上周-1614吨（-1.3%），其中上游-3415吨，下游和其他环节+1802吨。旺季供弱需强，乐观预期下9-10总计去库将超一万吨。 2、截止9月20日，注册仓单41762手，周内减1.0%。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 上游周度开工率有所下滑，锂价反弹仅边际成本锂云母开工率有所上扬。第三方统计9月下游排产，磷酸铁锂环比增约10%，三元材料略有下降。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、9月20日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价730-810美元/吨，较上周跌0.65%。 2、海外锂矿企业将陆续发布季报，2季度供应尚稳。现货市场锂精矿价格已下探到800美元以内，留意高成本项目生产计划调整。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、7月国内锂精矿进口52.2万吨，同比增47.8%，前七月累计同比增46.1%。 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层