招期有色金属碳酸锂周报：节前需求整体不佳，关注下游备货力度

•联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 •研究员-颜正野•yanzhengye@cmschina.com.cn 2024年01月28日 01 周度价格、新闻回顾 锂：价格：锂盐现货价格持稳，精矿价格继续下跌 周内重要新闻：➢1、据海关数据，2023年12月，中国锂辉石精矿进口量约为435668实物吨，环比增加15.1%，同比增加41%。进口均价约为1735美 元。结构上，澳大利亚的12月锂精矿进口量约287974实物吨，约占月度进口66%，津巴布韦的锂精矿到港约为101466吨，较11月的82059吨同样增幅较大。 ➢2、据广期所，碳酸锂期货首个合约LC2401顺利完成交割，交割量共计11351手（11351吨），交割金额11.12亿元。其中，滚动交割10776手，占比94.93%；一次性交割575手，占比5.07%。 ➢3、据SMM，1月26日，玻利维亚能源部长周五表示，玻利维亚政府已启动一项新的国际招标，邀请企业从该国的盐滩开采锂。此次招标来自国有的玻利维亚矿业公司(YacimientosdeLitioBolivianos)，寻求在Altiplano地区的多个盐滩开发项目。 锂：价格：材料、电芯产品周度报价基本走平 数据来源：SMM，招商期货 02下周观点 ➢市场表现：上周碳酸锂期货2407合约小幅下跌，周度下行1.37%至100650元/吨。SMM电碳现货报价持平至96500元/吨，现货-07价差走至-4150元/吨，03-04价差收至-3100元/吨，负基差结构有所收敛。 ➢基本面：供给端，未来数个季度矿端供给放量将主导锂驱动，关注中资企业较深的南美盐湖与非洲硬岩锂增、投产，长期产能出矿、爬产与精矿到港驱动价格下行。当下所看到的抵抗式减产多为边际上的，且软减产不影响中期平衡表预期，矿商库存水平支撑出货量维持高位。需求端，下游企业部分提前放假，1月铁锂厂、三元厂开工率为27%、38%，均表征需求偏弱的事实。库存端，上周贸易商加速补库，锂盐厂阶段去库，反映为下游厂商潜在、节后备库做准备，关注节后需求的真实变化指标。➢交易策略：节前观望为主，择机入场逢高抛空/套保，关注做窄03-04价差。 ➢风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。 02 行业分析：锂 锂：供给：碳酸锂周度产量走低，1月排产量预期维持 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：氢锂周度产量上升，1月排产量维持或略降 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：锂冶炼产能维持，开工率小幅下降 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：氯化锂周度产量基本持平，12月进口量环比增长 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：12月进口精矿、锂盐环比明显走高 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：12月智利锂盐、黑德兰港出口量均环比回落 数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 锂：供给：价格倒挂，1月废旧锂电材料回收量环比继续下降 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：12月新能源车维持较高产销增速 数据来源：Wind，中汽协，招商期货 锂：需求：年末美国新能源车交付偏强，德国、英国偏弱 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：年末北欧、南欧部分国家新能源车交付平稳 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：12月中国手机产量好于季节性，PC产量仍较低 数据来源：Wind，SMM，招商期货 锂：需求：光伏、风电装机维持高增速，关注24年需求强度 数据来源：中国海关，能源局，招商期货 锂：需求：12月国内储能电池中标容量规模环比上升 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：12月氢氧化锂、碳酸锂出口量环比下降 数据来源：SMM，招商期货 锂：库存：上周冶炼厂去库，下游补库，关注持续性 数据来源：SMM，Wind，招商期货 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：铁锂厂、三元厂理论毛利均有下降 数据来源：GFEX，招商期货 研究员简介 颜正野：负责招商期货有色新材料产业研究，金融硕士，理工金融复合教育背景。曾就职于比亚迪汽车、五矿期货、云锋金融，拥有近6年商品与权益市场投研从业、12年证券交易经验。擅长以买方视角，结合宏观交易逻辑 与微观边际变化，构 建 二 级 市 场 跨 资 产 组 合 策 略。具 有 期 货 从 业 资 格（证书编号 ：F03105377）及投资咨询资格（证书编号：Z0018271）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼