招期有色金属碳酸锂周报：节前需求整体不佳，关注下游备货力度
期货研究报告商品研究 节前需求整体不佳，关注下游备货力度 招期有色金属碳酸锂周报 （2024年01月22日2023年01月26日） 研究员颜正野 yanzhengyecmschinacomcn 联系电话：075582763240 执业资格号：Z0018271 2024年01月28日 01周度价格、新闻回顾 产品 单位 20240126 20240119 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级） 元吨 96500 96500 000 碳酸锂（工业级） 元吨 88600 88300 034 氢氧化锂（电池级） 元吨 84650 84750 012 氢氧化锂（工业级） 元吨 77000 77000 000 六氟磷酸锂 元吨 65000 65000 000 锂辉石精矿（6，CIF中国） 美元吨 970 1005 348 锂云母（1520） 元吨 1210 1210 000 周内重要新闻： 1、据海关数据，2023年12月，中国锂辉石精矿进口量约为435668实物吨，环比增加151，同比增加41。进口均价约为1735美元。结构上，澳大利亚的12月锂精矿进口量约287974实物吨，约占月度进口66，津巴布韦的锂精矿到港约为101466吨，较11月的82059吨同样增幅较大。 2、据广期所，碳酸锂期货首个合约LC2401顺利完成交割，交割量共计11351手（11351吨），交割金额1112亿元。其中，滚动交割10776手，占比9493；一次性交割575手，占比507。 3、据SMM，1月26日，玻利维亚能源部长周五表示，玻利维亚政府已启动一项新的国际招标，邀请企业从该国的盐滩开采锂。此次招标来自国有的玻利维亚矿业公司YacimientosdeLitioBolivianos，寻求在Altiplano地区的多个盐滩开发项目。 600000碳酸锂995电池级国产平均价元吨 碳酸锂992工业零级国产平均价元吨 500000 400000 300000 200000 100000 0 8830000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 三元材料622平均价元吨磷酸铁锂动力型平均价元吨 125000 43250 16 钴酸锂电芯周）平均价元Ah 14 12 1 08 13 12 11 10 9 8 7 6 5 538 06 04 02 2022012022052022092023012023052023092024 4 20220121 20220721 20230121 20230721 20240 4 523方形三元电芯周）平均价元Wh523软包三元电芯周）平均价元Wh 方形磷酸铁锂电芯周平均价元Wh 043 2022012022052022092023012023052023092024012022052022092023012023052023092024 02下周观点 下周观点 供应及变化 需求及变化 库存变化 标的估值 交易逻辑 策略 周度关注 风险关注 锂 1月碳酸锂、氢氧化锂产量预期基本维持或略降，开工率略降。12月进口精矿、锂盐如期放量但产地出口 小幅下降，回收量继续回落。 三元材料、铁锂材料1月开工率27、38，维持低位。节前部分材料厂商提前放假，反映 12月需求较弱 整体中性，锂盐厂去库，贸易商累库 中性偏高 宏观政策偏多，微观偏空 短线观望，中线继续逢高抛空 核心矿山产品投产、到港消息，节前产业链库存变化 短期因素导致碳酸锂价格无序高波动，新增矿山爬产不及预期 市场表现：上周碳酸锂期货2407合约小幅下跌，周度下行137至100650元吨。SMM电碳现货报价持平至96500元吨，现货07价差走至4150元吨，0304价差收至3100元吨，负基差结构有所收敛。 基本面：供给端，未来数个季度矿端供给放量将主导锂驱动，关注中资企业较深的南美盐湖与非洲硬岩锂增、投产，长期产能出矿、爬产与精矿到港驱动价格下行。当下所看到的抵抗式减产多为边际上的，且软减产不影响中期平衡表预期，矿商库存水平支撑出货量维持高位。需求端，下游企业部分提前放假，1月铁锂厂、三元厂开工率为27、38，均表征需求偏弱的事实。库存端，上周贸易商加速补库，锂盐厂阶段去库，反映为下游厂商潜在、节后备库做准备，关注节后需求的真实变化指标。 交易策略：节前观望为主，择机入场逢高抛空套保，关注做窄0304价差。 风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。 02行业分析：锂 12000 10000 8000 18000 2020碳酸锂产量（实物吨） 2022 2021 2023 2024 8650 14530 2020碳酸锂江西产量（实物吨） 2021 2022 2023 2024 123456789101112 13000 60008000 4000 2000 0 010303030503070309031103 3000 2000 6750 2020碳酸锂青海产量（实物吨） 2021 2022 2023 2024 9000 7000 2020碳酸锂四川产量（实物吨） 2021 2022 2023 2024 5000 4600 3000 1000 123456789101112 8 10000 7000 4000 1000 123456789101112 2021年氢氧化锂产量（吨） 2022 2023 2024 4607 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2021氢氧化锂江西产量（吨） 2022 2023 2024 8050 14000 12000 10000 8000 6000 4000 0 0101 03010501070109011101 2000 123456789101112 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2021氢氧化锂四川产量（吨）202220232024 8360 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021氢氧化锂广西产量（吨） 2022 2023 2024 1300 123456789101112 9 123456789101112 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 45000 2020中国碳酸锂产能2021202220232024 79532 123456789101112 2020中国氢氧化锂产能2021202220232024 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 2024 4400 123456789101112 42536 1002020氢氧化锂开工率 90 80 2021 2022 2023 2024 70 60 50 40 30 20 10 0 42 123456789101112 10 40000 35000 30000 25000 20000 15000 123456789101112 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 氯化锂月度进口量吨 1200 1000 800 524 600 400 200 0 20170801 20190201 20200801 20220201 20230801 010203040506070809101112 100 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 2024 90 80 70 60 50 40 2021氯化锂开工率 2022 2023 5197 123456789101112 11 澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家 尼日利亚 6 巴西 4 澳大利亚精矿 84 600000 500000 2020中国锂精矿进口（吨） 400000 300000 200000 100000 阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家 0 30000 其他国家 1 阿根廷碳酸锂 12 韩国 0 智利 87 25000 2021 2022 2023 435668 123456789101112 2020碳酸锂进口（吨） 2021 2022 2023 20336 20000 15000 10000 5000 0 123456789101112 30000 25000 智利锂盐出口实物吨智利锂盐出口：中国实物吨 20黑德兰港锂精矿出口万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 18 16 20000 15000 10000 14 12 10 12857 8 86766 731 1027 5000 0 20220201 20220801 20230201 20230801 4 2 0 202202 202207 202212 202305 202310 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 锂电月度回收总量吨废旧锂电回收量：环比 120 100 80 60 2790040 20 0 20 40 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 磷酸铁锂废料总量吨三元废料总量吨钴酸锂废料总量吨 2022050120221001202303012023080120240101 2022040120220901202302012023070120231201 14 15 180000 130000 80000 30000 20000 100000 2020三元材料月度产量（吨） 2021 2022 2023 2024 52852 2020磷酸铁锂月度产量（吨） 2021 2022 2023 2024 97310 123456789101112 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 120 2023 2024 2020磷酸铁锂月度开工率（） 2021 2022 100 100 80 80 2020三元材料月度开工率（） 2021 2022 2023 2024 60 60 40 40 38 20 27 20 0 1234567891011 12 0 123456789101112 123456789101112 9000 8000 7000 6000 120 2020钴酸锂月度产量（吨） 2022 2024 2021 2023 7092 2020钴酸锂月度开工率（吨）2021 2022 2023 2024 61 100 80 500060 4000 3000 2000 123456789101112 40 20 16000 SMM锰酸锂月度产量总实物吨 16000 六氟磷酸锂月度产量实物吨 六氟磷酸锂月度产量：环比 80 14000 14000 60 12000 12000 40 10000 10000 8070 8000 20 5113 8000 6000 0 6000 4000 4000 20 2000 2000 40 0 2020120120210801202204012022120120230801 0 20230101 20230501 20230901 60 20240101 123456789101112 16 中国产量动力电池和储能电池当月值 产量同比右） 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1660000 14 1250000 1040000 8 30000 6 420000 210000 0 20 中国装车量动力电池当月值装车量
