机械行业行业周报：8月工程机械出口保持增长，美国降息影响出口链

股票研究/2024.09.23 8月工程机械出口保持增长，美国降息影响出口链机械行业评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 肖群稀(分析师)张越(分析师)刘麒硕(研究助理) 0755-239768300755-239763850755-23976666 xiaoqunxi027589@gtjas.comzhangyue025639@gtjas.comliuqishuo028693@gtjas.com 登记编号S0880522120001S0880522090004S0880123070153 本报告导读： 上周（2024/9/18-2024/9/20）机械设备指数上涨0.74%，涨幅前�的板块是：制冷空调设备+2.97%/工程机械整机+2.37%/仪器仪表+1.62%/楼宇设备+1.35%/能源及重型设备+0.98%。 投资要点： 工程机械：出口继续保持增长。中国工程机械协会数据，8月挖机销量14647台/yoy+11.8%，其中国内6694台/yoy+18.1%；出口7953 台/yoy+6.95%。1-8月挖机销量13.16万台/yoy-2.21%，国内6.63万台/yoy-7.32%，出口6.52万台/yoy-10.3%。8月其他多数品类出口也保持增长：装载机yoy+21.8%，平地机yoy+84.7%，汽车起重机yoy+71.9%，随车起重机yoy+24.7%，压路机yoy+18.2%，摊铺机yoy+186%，升降工作台yoy+10.1%，高空作业车yoy+325%，工业车辆yoy+11.6%，履带起重机yoy-5.04%，塔机yoy-6.94%。根据小松官网，8月中国地区小松挖机开工小时数93.0小时/yoy+3.3%，日本、北美、印尼开工小时数出现下降。推荐标的：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、浙江鼎力，受益标的：柳工。 美国降息：美国联邦储备委员会18日宣布，将联邦基金利率目标 区间下调50个基点，降至4.75%~5.00%。这是美联储3年来首次 降息，美联储官员预计，在此次降息后，2024年还将合计降息50个基点，意味着2024年内将合计降息100个基点，标志着货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。设备投资属于“重资本”属性，对利率敏感，如果进入降息周期，美国设备投资有望延续回升态势。简单而言，人民币升值会使中国出口的价格竞争力减弱，出口导向的企业可能受损，但是同时也要综合考虑出口行业竞争力和产能供给状况，综合进行评估，我们继续保持对以手工具为代表的出口链的关注。 船舶：中国船舶吸收合并中国重工，有利于提高中国船舶工业全球 竞争力，在当前全球船舶行业景气度较高的市场环境中，扩大市场 份额和影响力。9月18日，中国船舶发布合并预案，每1股中国重工股票可以换得0.13股中国船舶股票，换股比例1:0.13。中国重工和中国船舶的异议股东现金选择权价格分别为4.04和30.27元/股。参考南北车合并之后的情况，我们认为中国船舶和中国重工合并后有望减少同业竞争，维持较好价格水平；对船坞、船台资源统筹规划，产品线优势互补，实现协同，提高资产运营效率，降低运营成本。受益标的：中国船舶、中国动力。 推荐组合：油服设备（推荐纽威股份、杰瑞股份、迪威尔），出口链 （推荐巨星科技，受益标的泉峰控股），纺织服装设备（推荐杰克股 份），3C设备（推荐博众精工、快克智能、奥普特），矿山设备（推荐标的耐普矿机，受益标的：中信重工、南矿集团、北矿科技），工程机械（推荐标的：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、浙江鼎力，受益标的：柳工）。 风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等 相关报告 机械行业《核准提速，国内核电加快发展》 2024.08.19 机械行业《设备更新政策加力，利好机械设备行业》2024.07.28 机械行业《AI算力需求高增，液冷技术加速发展》2024.07.25 机械行业《设备更新政策加码利好机械行业，海风多催化持续高景气》2024.07.28 机械行业《三中全会强调出海和自主可控，船舶集装箱维持高景气》2024.07.20 目录 1.重点行业观点及重点公司盈利预测3 2.机械板块细分子行业数据汇总7 2.1.风电设备：海风催化密集落地，看好24年海风装机高增7 2.2.光伏设备：降本增效主旋律不变，设备订单快速增长8 2.3.锂电设备：2024年8月新能源车销量与动力电池装机量同比上升 10 2.4.通用自动化：人形机器人行业迎来密集催化，工控自动化需求有望复苏11 2.5.工程机械：国内政策端双管齐下，海外市场需求增速稳定12 2.6.半导体设备：设备厂商受国产化+政策驱动，国产化进程高歌猛进 14 2.7.核电设备：核能步入加速期，设备端发展空间广阔16 2.8.船舶制造：红海冲突致航运成本上涨有望增加集装箱&船舶需求173.上周行情汇总18 4.机械行业新闻跟踪20 4.1.风电设备20 4.2.光伏设备20 4.3.锂电设备21 4.4.通用自动化21 4.5.工程机械21 4.6.半导体设备22 4.7.轨交设备22 4.8.油气装备23 5.风险提示24 1.重点行业观点及重点公司盈利预测 工具行业：美国降息50bp以后地产销售有望复苏，带动工具类终端销售复苏。美国去库结束带来补库需求，带动公司订单、业绩上修。各个公司纷纷海外建厂规避关税，预计后续关税影响不大，推荐巨星科技，受益标的泉峰控股。 缝纫机械行业：缝制机械行业每轮周期约3-4年，下行已超2年，23年7月以来纺织业PPI同比跌幅收窄，行业库存持续下降，有望开启新一轮上行周期。同时出口额同比数据5月开始转正，7月同比+19.5%，出口需求向好。推荐缝纫机龙头杰克股份，爆品放量盈利能力持续提升。 3C设备：周期与成长共舞。3C行业经历2年下行，以手机为主的终端销量于23Q3转正，代工厂月度销售额同比增速连续多月返正，周期上行趋势确立。3C具备供给创造需求特点，当前AI端侧落地如火如荼。苹果推动 AppleIntelligence在iPhone16及此后机型落地，AI手机硬件端改款及销量抬升预期均有望拉动苹果新一轮资本开支，果链设备商有望充分受益。 矿山机械行业：持续推荐矿山机械行业，一带一路政策推动下，中资矿山出海加速进行，矿山资本开支持续保持高景气，矿山机械公司加速海外扩张，订单有望持续高增。推荐标的耐普矿机，受益标的：中信重工、南矿集团、北矿科技。 工程机械行业：看好2024H2工程机械内外销正增长。国内市场需求拐点已过，本轮增长由更新需求带动；海外市场拓展顺利，海外去库存影响缓解叠加低基数效应，看好国内工程机械企业在一带一路、东南亚、中东等低市占 率进一步提升。推荐标的：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、浙江鼎力，受益标的：柳工。 细分行业 证券简称 收盘价（元） 总市值 （亿元） PB EPS PE 评级 2024/9/20 2024/9/20 对应最新财报 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 3C装备 精测电子 47.03 128.61 4.02 0.93 1.56 2.09 50.63 30.19 22.48 增持 大族数控 27.22 114.32 2.33 1.43 1.80 - 19.02 15.14 - - 华兴源创 21.78 96.26 2.54 0.75 1.04 1.33 29.18 20.91 16.36 - 博众精工 19.29 86.16 2.05 1.10 1.46 1.75 17.58 13.26 11.05 增持 凌云光 16.18 74.99 1.89 0.40 0.52 0.67 40.91 31.04 24.17 - 天准科技 29.08 56.18 3.17 1.34 1.70 2.13 21.72 17.09 13.66 - 奥普特 43.32 52.95 1.81 1.91 3.29 4.22 22.73 13.17 10.26 增持 快克智能 17.73 44.17 3.38 1.10 1.40 1.74 16.18 12.66 10.20 增持 半导体设备 华海清科 122.00 288.80 4.91 4.25 5.45 7.08 28.68 22.39 17.22 增持 长川科技 27.99 175.44 5.72 0.86 1.31 1.75 32.56 21.36 15.99 - 中科飞测 49.22 157.50 6.77 0.47 1.28 2.08 105.00 38.60 23.61 增持 新莱应材 17.50 71.37 3.81 0.81 1.15 1.51 21.59 15.18 11.59 - 富乐德 20.83 70.49 4.94 0.37 0.48 0.61 56.39 43.78 34.38 - 至纯科技 17.75 68.56 1.41 1.16 1.62 1.97 15.28 10.98 9.03 - 船舶集装箱 中国船舶 33.88 1515.26 3.11 1.19 1.96 2.55 28.40 17.25 13.27 - 中集集团 7.00 377.48 0.82 0.47 0.79 0.95 14.83 8.85 7.36 增持 振华港机 3.34 175.96 1.17 0.16 0.21 0.25 21.30 15.59 13.14 - 纺织服装设备 杰克股份 25.70 124.50 2.87 1.59 2.05 2.50 16.21 12.55 10.28 - 宏华数科 62.41 112.00 3.80 2.43 3.12 3.92 25.73 20.03 15.91 - 风电零部件 天顺风能 6.76 121.47 1.35 0.60 0.87 1.14 11.20 7.79 5.93 - 大金重工 18.15 115.75 1.66 0.88 1.31 1.80 20.62 13.84 10.07 - 日月股份 10.67 109.97 1.11 0.66 0.78 0.91 16.13 13.67 11.74 - 海力风电 36.98 80.39 1.47 1.82 3.27 4.26 20.32 11.32 8.68 - 时代新材 8.91 73.47 1.25 0.75 1.01 1.19 11.95 8.84 7.48 - 通裕重工 1.80 70.14 1.05 0.07 0.09 0.11 25.25 19.59 16.85 - 新强联 13.98 50.15 1.05 1.50 1.92 - 9.34 7.29 - 增持 �洲新春 12.54 45.94 1.58 0.71 0.98 - 17.74 12.80 - 增持 工程机械 三一重工 15.85 1343.28 1.95 0.71 0.92 1.13 22.40 17.23 14.03 增持 徐工机械 6.55 773.96 1.34 0.65 0.77 - 10.03 8.55 - 增持 恒立液压 52.26 700.71 4.78 2.14 2.54 2.89 24.42 20.59 18.11 增持 中联重科 5.97 518.08 0.93 0.59 0.72 0.87 10.05 8.33 6.88 增持 浙江鼎力 51.16 259.05 2.81 3.74 4.37 - 13.67 11.71 - 增持 杭叉集团 18.35 240.35 2.64 1.47 1.75 2.05 12.52 10.50 8.96 增持 柳工 10.46 207.00 1.20 0.74 0.98 1.28 14.13 10.64 8.17 - 铁建重工 3.37 179.74 1.07 0.46 0.56 - 7.26 6.02 - - 安徽合力 18.27 162.73 1.64 1.79 2.05