镍不锈钢周报：宏观情绪影响较大，镍不锈钢震荡运行

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 9月20日当周，主力合约2410开于124410元/吨，收于125350元/吨，相比前一周上涨1.00%。本周沪镍主力合约开盘后以横盘振荡为主，市场静待议息结果，美降息50BP，超出市场预期，金属普涨，镍价也跟随上涨，但基本面并无多大改变，随后受阻以横盘振荡为主。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观方面，美联储降息50BP,超出市场预期，市场资产波动性增加。现货方面，镍价估值修复，基本面未有明显改变。精炼镍价格回升后，下游观望情绪升温，现货成交转冷。精炼镍资源偏多，国内库存，LME库存均有累库。印尼镍矿供应或将缓解，镍铁价格略有回落，最新成交价978元/镍。硫酸镍方面，三元前驱体询单略有增加，但整体采买情绪不佳，硫酸镍价格平稳运行。。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 本周纯镍现货价格上涨1125元/吨，SMM数据，9月20日当周金川镍升水上涨50元/吨至1750元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至-250元/吨，镍豆升水上涨200元/吨至-1600元/吨；LME镍0-3价差下降1.25美元/吨至-235.58美元/吨。本周沪镍库存减少1169吨至22845吨，LME镍库存增加774吨至124134吨，上海保税区镍库存减少100吨至4000吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少18吨至33895吨，全球精炼镍显性库存增加756吨至158029吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 联系人 ■镍观点： 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 受美降息利好刺激镍价反弹，但基本面并无变化，预计近期以振荡为主，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险： 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、印尼政策变动、国内经济政策，外围市场影响及俄乌中东局势 304不锈钢品种： 9月20日当周，主力合约2411开于13350元/吨，收于13365元/吨，相比前一周上涨15元/吨，上涨0.11%。本周不锈钢开盘后以横盘振荡为主，市场静待议息结果，美降息50BP，超出市场预期，金属普涨，不锈钢也跟随上涨，但涨幅有限。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观方面，美联储降息，俄乌、中东不确定因素增多。今年国内不锈钢出口量增加，但 出口价格下降，呈现量增价跌的局面，近期土耳其、韩国等都增加对不锈钢产品的反倾销调查，一旦实施势必会对不锈钢出口造成影响。现货成交一般，价格小幅下跌。不锈钢目前处于弱平衡状态，最新镍铁成交价978元/镍，青山铬铁招标价下调400元/50基吨，成本支撑减弱。无锡地区受台风影响，东方市场停电，产生负面影响，本周社会库存增加，现货市场整体反馈一般。预计下周不锈钢偏弱运行。 9月20日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差下降75元/吨至245元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降125元/吨至295元/吨。Mysteel数据，9月2日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加0.31万吨至59.36万吨，对应幅度为+0.53%，其中热轧库存减少0.12万吨至19.3万吨，冷轧库存增加0.44万吨至40.06万吨，300系不锈钢社会库存小幅增加。SMM数据，9月20日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周下降4.5元/镍点至978元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平为8450元/基吨。 ■不锈钢观点： 美降息对市场刺激有限，受供强需弱影响，预计下周不锈钢偏弱运行。，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，印尼政策变化，国内经济政策及反倾销调查结果。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨........................................................................................................................7图11:中国红土镍矿港口报价丨单位：美元/湿吨........