工业硅周报：资金博弈加剧，近月合约或面临超跌

研究院新能源&有色组 期货市场行情 研究员 本周，美联储超预期降息，商品情绪有所好转。但工业硅期货因面临仓单注销问题，盘面价格在周五增仓下跌。截止周五收盘，总持仓量为36.71万手，主力合约2411收盘价为9365元/吨，较上周五下跌275元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水2390元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水1440元/吨，421与99价差为100元/吨。截止到9月20号，已经注册成功的仓单有60388手，折合成实物有301940吨，较上周小幅减少。供应方面，川滇地区大部分生产企业会在十月底之前停产，但北方新增待投产产能较多，短期内仍供大于求的局面依然无法扭转。需求方面，多晶硅企业仍有减产预期，其余下游对工业硅消费持稳。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货市场行情 价格：9月20号当周，现货价格维持弱稳，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11750元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12250元/吨，较上周持平。本周期货下行，但现货价格持稳。当盘面价格低于9500元/吨时，下游和期现商点价采购意愿较强。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 供应：本周全国开炉数与上周增加2台，新疆地区个别厂家新增投产，其余变化不大。因长期成本倒挂，预计各地生产企业均会不同程度的减产。其中，川滇地区丰水期已进入尾声，若硅价持续低于生产成本，多数硅厂完成前期订单或原料消耗完后将会减产，行业开工率或进一步下降。 联系人 需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平。当下，多晶硅生产企业开工维持低位，并有进一步减产的可能。此外，下游硅片累库加剧，硅片企业开工率继续回落，预计多晶硅对工业硅需求维持弱势；中秋假期后有机硅市场成交清淡，目前市场DMC主流价格在13700-14200元/吨，上游无库存压力，挺价意愿强烈，下游以刚需采购为主，上下游处于价格博弈阶段；本周铝棒有所累库，铝合金仍以刚需采购为主，对工业硅需求变化不大；出口方面，数据有所回暖，据海关数据显示，2024年8月中国金属硅出口量在6.48万吨，环比增加20%，同比增加50%，2024年1-8月金属硅累计出口量在48.39万吨。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：本周工业硅库存小幅下降，但是依旧维持高位，据百川盈孚统计，截至9月20日，中国金属硅行业库存合计约56.29万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库13.80万吨；百川统计港口库存12.3万吨，其中黄埔港4.4万吨，天津港4.1万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为30.19万吨。 成本：本周原料价格维持稳定，工业硅生产成本与上周持平，若硅价持续低迷，或带动部分原料价格走弱。 观点 目前总库存和仓单压力较大，且需求端无好转迹象，基本面仍然偏弱。因11月仓单需要强制注销，新交割规则从12月开始执行，因此当前仓单价值降低。虽盘面价格已跌破多数生产企业的完全成本，但近月合约在大量仓单未能消化的情况下，仍面临下行风险，建议上游企业及持货商择机逢高做卖出套保。 策略 谨慎偏空，择机逢高卖出套保 风险 1、主产区减产规模；2、仓单消化情况；3、硅料企业开工率；4、宏观情绪及资金博弈 目录 期货市场行情....................................................................................................................................................................................1现货市场行情....................................................................................................................................................................................1硅市场综述........................................................................................................................................................................................4期货盘面综述............................................................................................................................................................................4现货价格综述............................................................................................................................................................................4生产情况....................................................................................................................................................................................4消费情况....................................................................................................................................................................................5库存情况....................................................................................................................................................................................5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................6图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨....................................................................................................................................6图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克...........................................................................................................................................6图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨............................................................................................................................6图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨....................................................................................................................................6 硅市场综述 期货盘面综述 本周，美联储超预期降息，商品情绪有所好转。但工业硅期货因面临仓单注销问题，盘面价格在周五增仓下跌。截止周五收盘，总持仓量为36.71万手，主力合约2411收盘价为9365元/吨，较上周五下跌275元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水2390元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水1440元/吨，421与99价差为100元/吨。截止到9月20号，已经注册成功的仓单有60388手，折合成实物有301940吨，较上周小幅减少。供应方面，川滇地区大部分生产企业会在十月底之前停产，但北方新增待投产产能较多，短期内仍供大于求的局面依然无法扭转。需求方面，多晶硅企业仍有减产预期，其余下游对工业硅消费持稳。 现货价格综述 价格：9月20号当周，现货价格维持弱稳，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11750元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12250元/吨，较上周持平。本周期货下行，但现货价格持稳。当盘面价格低于9500元/吨时，下游和期现商点价采购意愿较强。 供应：本周全国开炉数与上周增加2台，新疆地区个别厂家新增投产，其余变化不大。因长期成本倒挂，预计各地生产企业均会不同程度的减产。其中，川滇地区丰水期已进入尾声，若硅价持续低于生产成本，多数硅厂完成前期订单或原料消耗完后将会减产，行业开工率或进一步下降。 需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平。当下，多晶硅生产企业开工维持低位，并有进一步减产的可能。此外，下游硅片累库加剧，硅片企业开工率继续回落，预计多晶硅对工业硅需求维持弱势；中秋假期后有机硅市场成交清淡