美联储大幅降息，美元继续走弱

美元：震荡2024年9月22日 市场风险偏好回升，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至3.74%。美元指数跌0.39%至100.7，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.82%，欧元涨0.78%，英镑涨1.48%，日元跌2.13%，瑞郎跌0.14%，大宗商品货币多数升值，林吉特涨3%，新西兰元、澳元、卢比、兰特涨超1%。金价涨1.7%至2622美元/盎司，VIX指数回落至16.2，现货商品指数收涨，布油涨2.8%至76美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 美联储、英国央行、日央行相继召开9月利率会议，美联储降息50bp至4.75%-5%，幅度超过市场预期的25bp，会议声明中表态鸽派，在经济预测中下调了通胀和利率预测，上调失业率以及远期的利率中枢，GDP预测显示美联储基准预期是逐步降息后会经济会实现软着陆，由于通胀无法回到疫情前较低的水平，因此未来的利率中枢也有所提升。美联储主席鲍威尔的表态则相对鹰派，表示美联储并不急于行动，并非每次都会降息50bp，考虑到7月就业市场明显走弱，但数据公布前已经召开利率会议，9月直接降息50bp表明7月就业市场的走弱已然引发降息意愿，美联储对抗通胀的判断更加乐观，对就业市场的担忧增加，稳定经济的意图增加。英国央行暂停降息，利率维持在5%，如期选择按兵不动，主要是担心通胀反弹的风险。日本央行没有继续加息，利率维持在0.25%，尽管日央行对经济和通胀回升判断乐观，外汇市场和海外市场的波动还是影响到了日央行的加息节奏。美国8月零售销售环比增加0.1%，高于预期的-0.2%，上月数据从1%上修至1.1%，线上消费反弹，其他细分行业环比回落，消费仍有一定韧性，但降温趋势未改。 ★热点跟踪 美联储9月利率会议大幅度降息。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股涨A股收涨...........................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数上行，美债回升至3.74%....................................................................................52.3外汇市场：美元指数跌0.39%，非美货币多数升值........................................................................................................72.4商品市场：黄金涨1.7%，布油涨2.8%..............................................................................................................................73、热点跟踪：美联储意外大幅降息.......................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.36%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨1.21%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数上行，美债3.74%..................................................................................................................................5图表4：加、意、西、葡债券收益率回升....................................................................................................................................................5图表5：希腊、澳大利亚、新西兰国债收益率回升....................................................................................................................................5图表6：中国、泰国、马来国债收益率回落，韩国回升............................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回落........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周短端回落............................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线微降............................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周微降...................................................................................................................................................................7图表11：美元、欧元、英镑通胀预期回升...................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.39%至100.7，非美货币多数升值...........................................................................................................................7图表13：黄金涨1.7%，VIX指数回落至16.2...............................................................................................................................................8图表14：布油涨2.8%，现货商品指数收涨..................................................................................................................................................8图表15：美联储降息50bp..............................................................................................................................................................................8图表16：美元指数收跌，美债收益率小幅回升...........................................................................................................................................8图表17：欧美9月制造业PMI，美国8月核心PCE，美联储多位官员讲话................................................................