碳酸锂行情回顾
8月主力2411合约月度跌幅1.57%，前半月触及新低71650元/吨，但在7.2万元附近下游采购活跃，显示价格进入下游预期区间，上下游开始博弈。随后下游需求好转，盘面资金进场，8月30日持仓超35万手，出现明显反弹，阶段涨幅9.07%。基本面边际向好，但供给仍宽松，盐湖高产期及上游减产不及预期，基本面偏弱，盘面站上8万元难度较大。9月下游情况环比增速较好，但预计盘面震荡为主，反弹力度需谨慎。
供应端
7月国内碳酸锂产量6.5万吨，环比减少2%，8月前三周产量5.52万吨，预计月度产量环比持平或小幅增长。原因：下游需求好转支撑，部分工厂履行长协，代工厂成本压力小。9月产量难大幅下滑。分原料类型：盐湖端开工率高，云母端高成本厂减产停产，辉石矿端外采矿成本倒挂导致下滑。海外矿端Q2报告显示，澳洲锂精矿产量略有下滑，销量增长，价格持平或微涨；南美锂盐销量创新高但销售额下降，部分企业推迟项目进度，下调产量指引。
需求端
8月磷酸铁锂正极产量20万吨，环比增长8.3%，三元正极产量5.7万吨，环比增长3.4%，材料端环比温和增长。开工率：磷酸铁锂50%，三元材料42%。价格：磷酸铁锂均价3.56万元/吨，环比下滑8.25%；三元材料价格环比下滑。正极环节利润较差，亏损普遍，加工费挤压加剧亏损，但以价换量模式普遍。9月部分排产显示，电芯和正极环节环比增长10%以上，主要增量来自储能，动力端按需生产。
终端消费——动力电池&新能源车
7月新能源车产量93.3万辆，同比增长21.7%，零售销量87.8万辆，同比增长36.9%，零售渗透率首次突破50%。8月新能源车零售71.8万辆，同比增长48%，环比增长18%。政策方面，新能源车报废更新补贴提升至2万元，进一步刺激更新热情，预计余下4个月单月渗透率超50%，插混车型占比提升。7月动力电池和储能电池产量91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%；销量86.3GWh，环比下降6.4%，同比增长49.9%。储能销量环比增长5.3%，同比增长351.9%。装车量41.6GWh，环比下降2.9%，同比增长29.0%。磷酸铁锂电池装车量30.1GWh，占总装车量72.5%，环比下降4.8%，同比增长39.2%。库存相对稳定。
总结
需求端进入年底发力的阶段，9-11月下游需求预计持续改善，排产数据显示环比增幅明显，头部厂商订单饱满。供给侧在需求改善下保持稳定，价格反弹后产量削减不明显。短期内供需矛盾未完全解决，9月走势震荡为主，上下游在7.2-7.5万元博弈较为激烈。策略建议：逢高做空，区间操作。
