业绩稳步增长，国内外市场持续突破

主要观点： 公司2024年半年度业绩表现稳健，各业务板块同步发展，产业体系完备进一步增强核心竞争力。2024年上半年实现营业收入201.14亿元，同比增长10.02%；归母净利润27.09亿元，同比增长8.36%；毛利率29.03%，同比提升0.46个百分点。Q2营收124.16亿元，同比增长2.73%；归母净利润21.14亿元，同比增长6.95%。

业务板块表现：

1. 智能电网板块：营收93.57亿元，同比增长1.8%，受益于电网工程建设加速及市场拓展。
2. 数能融合板块：营收37.35亿元，同比增长14.86%，加强网络安全、生产运营信息化等业务拓展。
3. 能源低碳板块：营收50.52亿元，同比增长32.7%，大力拓展储能、光伏业务。
4. 工业互联板块：营收12.09亿元，同比增长6.05%，轨道交通业务收入增长带动整体营收增加。
5. 集成及其他板块：营收7.24亿元，同比下降13.95%，节能租赁业务放缓。

市场拓展情况：

1. 国内市场：中标多个重大项目，实现营收192.46亿元，同比增长8.12%。
2. 海外市场：成功签订多个项目，中标沙特ADMS系统运维等，实现营收8.31亿元，同比增长92.8%，国际项目快速推进。

投资建议： 预计2024-2026年收入分别为566.08/623.86/684.81亿元；归母净利润分别为80.08/87.68/96.04亿元，对应PE分别为26/24/22倍，维持“买入”评级。

风险提示： 原材料价格上涨风险；新业务开发不及预期；行业竞争加剧风险。